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可持续增长率的含义及假设条件
(1)可持续增长率的概念：不发行新股，不改变经营效率(营业净利率和资产周转率)和财务政策(负债/权益比和利润留存率)时，其营业所能达到的最大增长率。
(2)可持续增长的假设前提——5个不变
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经营效率不变 |
营业净利率不变 |
净利润与营业收入同比增长 |
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资产周转率不变 |
资产总额与营业收入同比增长 |
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财务政策不变 |
目标资本结构不变 |
资产、负债、股东权益同比增长 |
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股利支付率不变 |
股利、留存收益与净利润同比增长 |
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不增发新股和回购股票 |
股东权益的增长只来源于实现的留存收益 |
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可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益
公司如果能够在下期保持5项假设不变，则：下期销售的增长率=本期的可持续增长率。