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第七章 风险分析与决策
第六节 房地产投资决策中的实物期权方法
实物期权方法与房地产投资决策：
(一)关于实物期权方法及适用范围实物期权方法是现代期权定价理论在具有期权性质的实物资产定价中的应用。
与传统观点不同，实物期权理论认为：不确定性带来机会，不确定性的增加可以带来更高的价值;时间和不确定性对实物期权定价有直接的影响，这种影响体现于“资产价值波动率”这个指标，它反映了增长率的不确定性范围;在不确定条件下，不确定性的范围随着时间增加而增长，也就是说，价值变动的范围随着时间增长而增大。
(二)实物期权方法投资决策的一般过程
应用实物期权方法进行投资决策的具体过程，一般有四个基本步骤，即：构建应用框架、完成期权定价、检查结果、再设计。
(三)房地产投资决策中常见的期权问题
1.确定合理的开发时机(等待投资型期权)
如何确定房地产开发时机，是开发商普遍关心的决策问题。
2.决定是否放弃投资机会或项目(放弃型期权)
开发商经常遇到一些受政策因素影响较大的开发项目，限价商品住宅项目就属于这一类。
3.决定是否开发一些成长型项目(成长型期权)
尽管政府开始有意识的控制单一开发项目的规模，但仍然有地方政府希望通过出让大型开发地块，吸引大型开发商参与。