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单项选择题
1、下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是( )。
A.最佳资本结构在理论上是存在的
B.资本结构优化的目标是提高企业价值
C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳
D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变
【答案】D
【解析】从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难。
2、出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是( )。
A.电力企业
B.高新技术企业
C.汽车制造企业
D.餐饮服务企业
【答案】B
【解析】通过本题掌握影响资本结构的因素及这些因素是如何影响资本结构的。
3、下列各种财务决策方法中，可以用于确定最优资本结构且考虑了市场反应和风险因素的事()
A.现值指数法
B.每股收益分析法
C.公司价值分析法
D.平均资本成本比较法
【答案】C
【解析】本题考点2016年考试也考核了。确定最优资本结构的方法包括BCD，故排除A, 另外，公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。
多项选择题
1、下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有()
A.企业的经营状况
B.企业的信用等级
C.国家的货币供应量
D.管理者的风险偏好
【答案】ABCD
【解析】影响企业资本结构的因素：企业经营状况的稳定性和成长率、企业的财务状况和信用等级、企业资产结构、企业投资人和管理当局的态度、行业特征和企业发展周期、经济环境的税务政策和货币政策。
计算题
1、乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。
表1 不同债务水平下的税前利率和β系数
|
债务账面价值（万元） |
税前利率 |
β系数 |
|
1000 |
6% |
1.25 |
|
1500 |
8% |
1.50 |
表2 公司价值和平均资本成本
|
债务市场价值（万元） |
股票市场价值（万元） |
公司总价值（万元） |
税后债务资本成本 |
权益资本成本 |
平均资本成本 |
|
1000 |
4500 |
5500 |
（A） |
（B） |
（C） |
|
1500 |
（D） |
（E） |
* |
16% |
13.09% |
注：表中的“*”表示省略的数据。
要求：
(1)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。
(2)依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。
【答案】
(1)A=4.5% B=14% C=12.27% D=3656.25 E=5156.25
【解析】A=6%×(1-25%)=4.5%
B=4%+1.25×(12%-4%)=14%
C=1000/5500×4.5%+4500/5500×14%=12.27%
D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25
E=1500+3656.25=5156.25
(2)债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。因为债务市场价值为1000万元时，公司总价值更大，平均资本成本更低。