2015年审计师考试《专业相关知识》资本成本

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　　资本成本

　　资本成本是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价。资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。

　　1. 个别资本成本

　　长期借款资本成本=税后长期借款利率/(1-借款手续费)

　　长期债券资本成本=税后利息/债券发行价(1-债券筹资费率)

　　普通股资本成本=当期股利*(1+股利固定增长率)∕净筹资额+股利固定增长率。

　　【2007年试题】

　　某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是：

　　A. 5% B. 6% C.11% D.11.3%

　　【答案】D

　　2. 综合资本成本

　　综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。

　　(2)财务杠杆

　　财务杠杆以其固定的资本成本为支点，当固定的资本成本存在时，息税前利润的变化会被财务杠杆所放大，从而导致每股收益的更大变化，这种缘于固定资本成本的来奴城心址欢少为财务杠杆系数( DFL )。

　　财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率

　　财务杠杆系数=基期息税前利润/[基期息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]

　　当经营杠杆与财务杠杆共同作用并导致销售变化对 EPS 变化的影响时，我们将其称为联合杠杆系数( DCL ) ，它所表明的是 DOL 和 DFL 间的联动作用。

　　【2006年试题】

　　表某企业息税前利润为3 000万元，利息费用为1 000万元，则该企业的财务杠杆系数为：

　　A .3

　　B .2

　　C .1. 5

　　D .0. 33

　　【答案】C

　　【解析】财务杠杆系数=基期息税前利润/[基期息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]=3000/(3000-1000)=1.5;故答案C正确。

　　(3)联合杠杆

　　联合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数

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