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【摘要】2016年上半年各省市理财规划师考试即将到来。环球网校为各位考生提供“2016年理财规划师二级股利贴现模型复习”，股利贴现模型是考生必须要熟记和掌握的重点内容，请考生认真学习下文。望对您理财规划师的复习有所帮助!
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股利贴现模型(环球网校理财规划师频道为您提供股利贴现模型复习)
(一)基本原理
股票的内在价值是一系列未来现金流(红利)按照要求的回报率贴现值的加总。
为普通股的内在价值; 为在t时期与其股利;k为投资者的要求收益率
如果能够找到D的变动规律，就能简化这一公式
(二)零增长模型
假设股息的数量保持不变，即未来股息的增长率为零，即
这种假设下的股利贴现模型被称为零增长模型
,k>0
投资者要求的股票收益率的计算公式 : [例]假定某公司在未来无限时期支付的每股股利为8元，其公司的必要收益率为10%，可知一股该公司股票的价值为8/0.10=80元，而当时一股股票价格为65元，每股股票净现值为80—65=15元，因此该股股票被低估15元，因此建议可以购买该种股票。
(三)稳定增长模型
又称为戈登模型，模型假定股利按照一个稳定的速度g 增长, 即第t 期的股利为：
三个基本假设条件：时间上的永久性;股利的增长率g为常数;贴现率大于股息增长率，即k>g.即得：
[例]教材P71
股利的增长率g=ROE*b
ROE(Return on equity) 股本回报率，描述公司盈利能力的指标
ROE=净收入/股东权益
b为留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润×100%，即留存收益占净收益的比率。
[例]教材P71
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(四)两阶段增长模型(环球网校理财规划师频道为您提供股利贴现模型复习)
两阶段增长模型是假设企业增长呈现两个阶段：第一阶段为超常增长阶段，又称为观测期，其增长率高于永续增长率，实务中的预测期一般为5～7年;第二阶段是永续增长阶段，又称永续期，增长率为正常稳定的增长率。
; 1.先算 ;2.再算 ;3.最后算出前期的折现值 ，再与2加总
(五)三阶段增长模型
1. 三阶段增长模型基本原理
2. H模型基本原理
股利增长率由 向 减少，H点为( + )/2，2H点后股息增长率稳定在 。
(六)多元增长模型
多元增长模型是最普遍被用来确定普通股票内在价值的贴现现金流模型。这一模型假设股利的变动在一段时间段T内并没有特定的模式可以预测，在T后，股利按不变增长模型进行变动。因此，股利流可以分为两个部分：
第一部分包括在股利无规则变化T时期的所有预期股利的现值。
第二部分包括从时点T之后的股利不变增长率变动时期的所有预期股利的现值。
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