注册咨询工程师《分析与评价》知识点:债券方式融资

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　　(一)债券方式融资

　　1.企业债券

　　(1)概念

　　企业债券是企业以自身的财务状况和信用条件为基础，依照法规条件和程序发行的、约定在一定期限内还本付息的债券。资金成本(利率)一般应低于银 行借款。

　　(2)发行债券的要求

　　①由于有较为严格的证券监管，只有实力、资信良好的企业才有能力发行企业债券;

　　②新项目组建的新公司发行债券，必须有很强的第三方担保;

　　③在国内发行企业债券需要通过国家证券监管机构及金融监管机构的审批;

　　④发行债券通常需取得债券资信等级的评级，国内债券由国内的评级机构评级，债券评级较高的，可以以较低利率发行，债券评级较低的，利率较高。

　　2.可转换债券

　　(1)概念：

　　(2)特点：

　　受偿顺序：通常并不设定后于其他债权受偿，对其他债权人来说，可转换债不能视为公司的资本金融资。

　　利率：可转换债的利率较低。

　　(二)租赁方式融资

　　1.租赁分类：

　　主要包括：经营租赁、融资租赁、杠杆租赁、回租租赁等多种方式。

　　2.经营租赁

　　(1)概念：

　　(2)特点：

　　①不能被认为是债务资金的一种筹措方式。

　　②经营租赁可以节约项目运行期间成本开支，避免设备经济寿命在项目上的空耗。

　　3.融资租赁

　　(1)概念：

　　(2)特点：

　　①是一种融物与融资相结合的筹资方式。

　　②融资租赁承租人可对设备的全部价款得到融资，融资额度比使用贷款要大。

　　③融资租赁的租赁费中所含的相当于利息的部分比贷款利息要高。

　　债务融资信用保证措施：

　　(一)融资信用保证方式

　　①第三方保证;②财产抵押与质押;③账户质押与账户监管;④借款人承诺;⑤控股股东承诺;⑥安慰函及支持函;⑦政府支持函;⑧项目合同保证;⑨保险。

　　(二)融资信用保证结构评价

　　1.融资信用保证结构设计及评价应考虑的因素：

　　①应考虑每种保证方式的必要性、作用及成本;

　　②需要考虑采取合理的责任分担机制;

　　③需要考虑各种保证方式的附加成本。

　　2.信用保证措施的作用：

　　(1)对于债权人来说：

　　①控制债务人必须履行偿债责任;

　　②在债务人不履行责任时，采取行动依法强制取得补偿;

　　③取得第二还款来源。

　　(2)对于投资人来说：

　　有些保证措施可以分散投资风险，保证项目顺利实施。比如工程施工承包方的完工及工程质量保证。

　　【例题9】对于债权人，项目贷款信用保证措施的作用主要有(　　)。(2007年真题)

　　A.分散投资风险

　　B.控制债务人必须履行偿债责任

　　C.在债务人不履行责任时依法强制取得补偿

　　D.取得第二还款来源

　　E.保证项目顺利实施

　　【答案】BCD

　　3.保证措施有效执行的条件：

　　①完善的法律体系;

　　②必要的市场条件;

　　③健全的市场信用道德基础和约束机制。

　　注意：

　　(1)良好的信用保证结构需在借贷双方之间达成平衡。

　　(2)贷款人会对贷款保证提出各种要求，但并不是每种要求都是必要的。