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第十五章 基金绩效衡量
第一节 基金绩效衡量概述
一、基金绩效衡量的目的与意义
基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。
基金绩效衡量对投资者、监管部门以及基金公司本身都重要的意义。
二、基金绩效衡量的困难性与需要考虑的因素
受到各种因素的影响，对基金经理的真实表现加以衡量并非易事。基金评价的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。
第一，基金的投资表现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响。
第二，对绩效表现好坏的衡量涉及到比较基准的选择问题。采用不同的比较基准，结论常常会大相径庭，而适合基准的选取并不一目了然。
第三，投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平上的不同往往使基金之间的绩效不可比。
第四，评价的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的，但实际上基金经理常会根据实际情况对自己的操作策略、风险水平做出调整，从而也就会使衡量结果的可靠性受到很大的影响。
此外，衡量角度的不同、绩效表现的多面性以及基金投资是投资者财富的一部分还是全部等，也都会使评价问题变得复杂化。
作为绩效考核来讲，需要考虑的因素有以下五个方面:(注意.多选题)
(一)基金的投资目标
基金的投资目标不同，其投资范围、操作策略及其所受的投资约柬也就不同。
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(二)基金的风险水平
需要在风险调整的基础上对基金的绩效加以衡量。
(三)比较基准
在基金的相对比较上，必须注意比较基准的合理选择。
(四)时期选择
计算的开始时间和所选择的计算时期不同，衡量结果也就不同。
(五)基金组合的稳定性
三、基金绩效衡量问题的不同视角
(一)内部衡量与外部衡量
(二)实务衡量与理论衡量
(三)短期衡量与长期衡量
(四)事前衡量与事后衡量
(五)微观衡量与宏观衡量
(六)绝对衡量与相对衡量
(七)基金衡量与公司衡量
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