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第三章 宏观经济分析
第一节 宏观经济分析概述
宏观经济分析的意义与方法
1.意义
(1)把握证券市场的总体变动趋势。
(2)判断整个证券市场的投资价值。
(3)掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。
(4)了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。
2.方法
(1)总量分析法。
1)含义。总量分析法是指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析。
2)特点。总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系。
(2)结构分析法。
1)含义。结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。
2)特点。结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。
(3)总量分析与结构分析的关系。总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程;结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标。为使经济正常运行，需要对经济运行进行全面把握，将总量分析方法和结构分析方法结合起来使用。
3.宏观分析资料的收集
资料来源主要有：
(1)从电视、广播、报纸、杂志等了解世界经济动态与国内经济大事。
(2)政府部门与经济管理部门，省、市、自治区公布的各种经济政策、计划、统计资料和经济报告，各种统计年鉴。
(3)各主管公司、行业管理部门收集和编制的统计资料。
(4)部门与企业内部的原始记录。
(5)各预测、情报和咨询机构公布的数据资料。
(6)国家领导人和有关部门、省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等。
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评价宏观经济形势的基本指标――国民经济总体指标
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评价宏观经济形势的基本指标――投资指标
1.投资规模
投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业再生产中投入资金的数量。投资规模是否适度是影响经济稳定与增长的一个决定因素。
2.衡量标准
全社会固定资产投资是衡量投资规模的主要变量。
按经济类型划分，全社会固定资产投资包括国有经济单位投资、城乡集体经济单位投资、其他各种经济类型的单位投资和城乡居民个人投资。
按我国现行管理体制划分，全社会固定资产投资包括基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他固定资产投资四部分。
3.投资主体
(1)政府投资。政府投资是政府以财政资金投资于经济建设，其目的是改变长期失衡的经济结构，完成私人部门不能或不愿从事但对国民经济发展至关重要的投资项目。同时，政府投资也是扩大投资需求、促进经济增长的重要手段。
(2)企业投资。随着我国市场化改革的不断深入，企业投资需求将成为国内投资需求的主要组成部分，企业投资的规模和方向影响着一国经济未来的走向。
(3)外商投资。外商投资包括外商直接投资和外商间接投资。
评价宏观经济形势的基本指标――消费指标
1.社会消费品零售总额
(1)含义。社会消费品零售总额是指国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额。
(2)构成。其包括各种经济类型的批发零售贸易业、餐饮业、制造业和其他行业售给城乡居民和社会集团的消费品零售额以及农民售给非农业居民和社会集团的消费品零售额。
(3)分类。
1)对居民的消费品零售额，针对售给城乡居民用于生活消费的商品。
2)对社会集团的消费品零售额，针对企业、事业和行政等各种类型的单位用公款购买的非生产、非经营用的消费品。
2.城乡居民储蓄存款余额
(1)含义。城乡居民储蓄存款余额是指某一时点城乡居民存入银行及农村信用社的储蓄金额。
(2)构成。其包括城镇居民储蓄存款和农民个人储蓄存款，不包括居民的手持现金和工矿企业、部队、机关、团体等单位的存款。
3.居民可支配收入
(1)含义。居民可支配收入是居民家庭在一定时期内获得并且可以用来自由支配的收入。
(2)组成。家庭成员所从事主要职业的工资以及从事第二职业、其他兼职和偶尔劳动得到的劳动收入;家庭成员从事生产经营活动所获得的净收入;家庭资产所获得的收入，政府对个人收入转移的离退休金、失业救济金、赔偿等;单位对个人收入转移的辞退金、保险索赔、提取的住房公积金;家庭问的赠送和赡养。
(3)计算公式。居民可支配收入=城镇居民家庭总收入-交纳所得税-个人交纳的社会保障支出
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评价宏观经济形势的基本指标――金融指标
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评价宏观经济形势的基本指标――财政指标
1.财政收入
(1)含义。财务收入指国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。
(2)内容。其包括各项税收、专项收入、其他收入(包括基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入等)、国有企业计划亏损补贴。
2.财政支出
(1)含义。财政支出是指国家财政将筹集起来的资金进行分配使用，以满足经济建设和各项事业的需要。
(2)内容。其包括基本建设支出、企业挖潜改造资金、地质勘探费用、科技三项费用(即新产品试制费、中间试验费、重要科学研究补助费)、支援农村生产支出、农林水利气象等部门的事业费用、工业交通商业等部门的事业费、文教科学卫生事业费、抚恤和社会福利救济费、国防支出、行政管理费和价格补贴支出。
3.赤字或结余
财政收入与财政支出的差额即为赤字(差值为负时)或结余(差值为正时)。
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