2014年银行从业《公司信贷》第六章重点：营运能力分析

　　营运能力分析

　　营运能力是指通过借款人资产周转速度的有关指标反映出来的资产利用的效率，它表明客户管理人员经营、管理和运用资产的能力。客户偿还债务和盈利能力的大小，在很大程度上都取决于管理人员对资产的有效运用程度。资产利用效率高，则各项资产周转速度就快，资产变现的速度就快，这样借款人就会有现金用来偿付流动负债，因而其短期偿债能力就强。资产利用效率高，则各项资产周转速度就快，就能取得更多的收入和利润，盈利能力就强，就会有足够的资金还本付息，那么其长期偿债能力就强。营运能力对客户盈利能力的持续增长和偿债能力的不断提高有着决定性的影响。

　　营运能力分析常用的比率主要有:总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、资产收益率和所有者权益收益率等，这些统称为效率比率。

　　(1)总资产周转率

　　总资产周转率是指客户销售收入净额与资产平均总额的比率。其计算公式为:

　　总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额 100%

　　资产平均总额= (期初余额+期末余额) /2

　　总资产周转率可以用来分析客户全部资产的使用效率。该比率越高，说明客户利用其全部资产进行经营的效率越高，客户的盈利能力越强。

　　(2)流动资产周转率

　　流动资产周转率是指客户一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内(通常为一年)周转的次数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。其计算公式为:

　　流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均净值 l00%

　　其中:流动资产平均净值= (期初流动资产+期末流动资产) /2

　　流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率

　　流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。

　　(3)固定资产周转率

　　固定资产周转率是指客户销售收入净额与固定资产平均净值的比率，它是反映客户固定资产使用效率的指标。其计算公式为:

　　固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值 00%

　　固定资产平均净值= (年初固定资产净值+年末固定资产净值)/2

　　固定资产周转率高，表明客户固定资产利用较充分，同时也表明客户固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够发挥效率。在实际分析中，需考虑以下几个问题，以便真实反映固定资产的运用效率。

　　①固定资产的净值随折旧时间推移而减少，随着固定资产的更新改造而增加，这些都会影响固定资产周转率。

　　②在不同企业间进行比较时，还要考虑由于采用不同折旧方法对固定资产净值的影响。

　　③不同行业间作比较时，应考虑由于行业性质的不同造成的固定资产状况的不同。例如制造业、批发业和零售业，在销售收入净额相近的情况下，其固定资产净值会相差很大，因而其固定资产周转率也会相差很大。

　　(4)应收账款周转率

　　应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，表明一定时期内应收账款周转的次数。其计算公式为:

　　应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 l00%

　　赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣

　　应收账款平均余额= (期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2

　　应收账款周转率一般以年为计算基础，如果季节性生产和销售的企业，每月、季销售收入和应收账款变化很大，也可按月、按季计算。一般而言，一定时期内应收账款周转次数越多，说明企业收回赊销账款的能力越强，应收账款的变现能力和流动性越强，管理工作的效率越高。

　　除上述用应收账款的周转次数来反映应收账款的周转情况外，还可以通过计算应收账款回收期，即应收账款账龄来反映应收账款的周转情况。应收账款回收期表示企业应收账款周转一次平均所需的天数。其计算公式为:

　　应收账款回收期数=计算期天数/应收账款周转次数

　　=应收账款平均余额 计算期天数/赊销收入净额

　　应收账款回收期越短，说明客户应收账款的变现速度越快，流动性越好。

　　上述应收账款周转速度指标，不仅反映出客户营运能力的强弱，而且也反映出客户短期偿债能力的好坏。

　　计算应收账款周转率时应注意以下几个问题:

　　①在与其他企业比较时，由于公开财务信息资料中很少表明赊账净额，所以在计算应收账款周转率时可采用销售收入净额。

　　②应收账款数额应包括资产负债表中的“应收账款”与“应收票据”等全部数额;但如果应收票据已向银行办理了贴现手续，这些应收票据就不应包括在应收账款平均余额之内。

　　③应收账款余额应是扣除坏账准备后的净额。

　　(5)存货周转率

　　存货周转率是一定时期内借款人销货成本与平均存货余额的比率，它是反映客户销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量客户生产经营环节中存货营运效率的一个综合性指标。其计算公式为:

　　存货周转率=销货成本/平均存货余额xl00%

　　平均存货余额= (期初存货余额+期末存货余额) /2

　　存货是流动资产中最重要的组成部分，常常达到流动资产总额的一半以上。因此，存货质量好坏、周转快慢，对客户资产周转循环长短具有重要影响。存货周转速度不仅反映了流动资产变现能力的好坏，经营效率的高低，同时也表明客户的营运能力和盈利能力的强弱。存货周转率越高，说明客户存货从资金投入到销售收回的时间越短。在营业利润率相同的情况下，存货周转率高，获取的利润就越多;相反，存货周转率慢，反映客户的存货可能过多或不适应生产、销货需要，而过多的存货将影响资金的及时回笼。

　　存货也可用存货持有天数表示，其计算公式为:

　　存货持有天数=计算期天数/存货周转次数

　　=存货平均余额×计算期天数/销货成本

　　一般而言，存货持有天数增多，或是说明客户存货采购过量，或是呆滞积压存货比重较大，或是存货采购价格上涨;而存货持有天数减少，说明客户可能在用量或销量增加。但是过快的、不正常的存货周转率，也可说明客户没有足够的存货可供耗用或销售，或是采购次数过于频繁，批量太小等。

　　存货周转率通常按年计算，如果客户属季节性生产企业，每季度存货余额波动较大，平均存货余额应用每月或每季的存货余额平均计算。采用不同的存货计价方法，对存货的周转率有较大影响，因此，将不同时期存货周转率进行对比时，要注意存货计价方法的变更所带来的影响，并作相应调整。

　　(6)资产收益率

　　资产收益率是客户税前净利润与资产平均总额的比率，其计算公式为:

　　资产收益率=税前净利润/资产平均总额 100%

　　资产平均总额= (期初资产总额+期末资产总额) / 2

　　资产收益率是反映客户资产综合利用效果的指标，也是反映客户利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。资产收益率越高，说明客户资产的利用效率越高，营运能力越强，盈利能力越强。

　　(7)所有者权益收益率

　　所有者权益收益率是客户税前净利润与有形净资产的比率。其计算公式为:

　　所有者权益收益率=利润总额/有形净资产xl00%

　　该比率越高，表明所有者投资的收益水平越高，营运能力越好，盈利能力越强。下面是一组生产、销售行业和服务行业效率比率的参考指标 。