预约成功
三、综合资本成本测算$lesson$
综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。
[例4―4]如果A公司的普通股、负债的资本成本分别为13.2%和4.8%，且二者的目标资本结构(即目标权数)分别是47%和53%，则
综合资本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%
【补充例题•综合分析题】(2007年)
资料：
某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30 000万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元，每年付现成本为5 000万元。项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为70%和30%。(公司所得税率为 30%。债券年利率8%。)
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
1.该项目筹资的债券资本成本为( )
A.2.4%
B.5.6%
C.8%
D.8.2%
【正确答案】B
【答案解析】债券资本成本=8%×(1-30%)=5.6%
2.假定普通股资本成本为20%，该项目筹资的综合资本成本为( )
A.13.68%
B.14%
C.15.68%
D.19.6%
【正确答案】C
【答案解析】综合资本成本=20%×0.7+5.6%×0.3=14%+1.68%=15.68%。
【补充例题•综合分析题】(2008年)
(一)资料
1.某公司目前发行在外普通股100万股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0.6元，股利固定增长率(g)为5%，普通股市价为每股20元。发行在外的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。
2.该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
1.普通股资本成本为( )
A.3.65%
B.3.75%
C.8.05%
D.8.15%
【正确答案】D
【答案解析】普通股资本成本=0.6×(1+5%)/20+5%=8.15%
2.债券资本成本为( )
A.5.85%
B.6.23%
C.7.80%
D.8.12%
【正确答案】A
【答案解析】债券资本成本=[400×8%×(1-25%)/410]×100%=5.85%
3.综合资本成本为( )
A.6.31%
B.7.20%
C.7.76%
D.9.41%
【正确答案】C
【答案解析】综合资本成本=8.15%×[2000/(2000+410)]+5.85%×[410/(2000+410)]≈7.76%
4.资本成本的主要作用有( )。
A.它是计算经营利润的依据
B.它是资本结构决策的依据
C.它是评价投资项目的依据
D.它是衡量资产质量的依据
【正确答案】BC
【答案解析】资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。
2012年审计师网络辅导招生简章 转自环球网校edu24ol.com
