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二、债权性筹资
长期债权性筹资一般有发行债券筹资、长期借款和融资租赁三种方式。
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债权性筹资 | ||
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发行债券筹资 |
长期借款筹资 |
融资租赁 |
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优点：
①筹资成本低。 与股票筹资相比，债息在所得税前支付，从而具有节税功能，成本也相对较低。 ②可利用财务杠杆作用。由于债券的利息固定，能为股东带来杠杆效益，增加股东和公司的财富。 ③有利于保障股东对公司的控制权。债券持有者无权参与企业管理决策，因此，通过债券筹资，既不会稀释股东对公司的控制权，又能扩大公司投资规模。 ④有利于调整资本结构。公司在作发行种类决策时，如果适时选择可转换债券或可提前赎回债券，则对企业主动调整其资本结构十分有利 |
优点：
①筹资迅速。 它主要源于借款手续相对简单、银企间彼此相互了解，以及划款及时等比较优势。 ②筹资成本低。银行利率较低，且可以在税前支付，手续费也较低。 ③借款弹性较大。无论是用款进度或是还款安排，由于只和某一银行进行一对一的协商，因此，有利于企业按照自身的要求和能力，来变更借款数量与还款期限，对企业具有一定的灵活性。 ④易于企业保守财务秘密。向银行办理借款，可以避免向公众提供公开的财务信息，因而易于减少财务信息的披露面，对保守财务秘密有好处 |
优点： ①节约资金、提高资金的使用效益。 ②迅速获得所需资产，可使企业尽快形成生产能力。 ③增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付，从而使企业现金流入与流出同步，有利于现金调度与协调。 |
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缺点： ①偿债压力大。债券本息偿付义务的固定性，增加企业破产成本和风险。 ②不利于现金流量安排。 ③筹资数量有限。公司利用债券筹资要受额度限制，包括两方面：一是国家规定的企业债券年度发行规模的限制；二是《公司法》对具体公司的发行数量限制。我国《公司法》明确规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40% |
缺点： ①筹资风险大。借款通常有固定的利息负担和固定的还本付息日，因此还债压力大，筹资风险较高。 ②使用限制多。借款协议中的约束性条款，限制了企业自主调配与运用资金的功能。 ③筹资数量有限 |
缺点： ①租金高； ②成本大； ③资产使用风险大 |
(一)、发行债券筹资
1、债券的分类(了解)
2、债券的发行价格
平价 票而利率=市场利率
溢价 票而利率>市场利率
折价 票而利率<市场利率
3、债券的发行价格的影响因素共四个
面值、票面利率、债券期限、市场利
4、债券发行种类的选择：两个因素
A、债券筹资的吸引力
B、资本结构调整的需要
(二)长期借款筹资
借款协议的三种保护条款
1、 一般性保护条款
2、 例行性保护条款
3、 特殊性保护条款
(三)融资租赁
1、特征：共五条
2、类型：三种
A、直接租赁
B、杠杆租赁
C、售后回租
【补充例题•多选题】(2007年)
企业可采取的长期债权性筹资方式主要有( )
A.发行债券筹资
B.长期借款筹资
C.融资租赁筹资
D.经营租赁筹资
E.发行股票筹资
【正确答案】ABC
【答案解析】长期债权性筹资一般有发行债券筹资、长期借款和融资租赁三种方式。
【补充例题•单选题】(2007年)
某公司债券的面值为100元，票面利率为10%，每年计息1次，5年后到期，到期后一次还本付息，目前债券市场利率为12% ，则该债券的发行价格( )
A.高于100元
B.等于100元
C.低于100元
D.难以确定
【正确答案】C
【补充例题•单选题】(2010年)
下列有关债券发行价格的表述中，正确的是( )
A.当票面利率高于市场利率时，折价发行
B.当票面利率低于市场利率时，溢价发行
C.当票面利率高于市场利率时，溢价发行
D.当票面利率等于市场利率时，溢价发行
【正确答案】C
2012年审计师网络辅导招生简章 转自环球网校edu24ol.com
