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三、投资组合风险报酬率的衡量$lesson$
(一)投资组合风险类型的分析
投资组合的总风险分为可分散风险和不可分散风险两种类型。
1.可分散风险和相关系数
可分散风险――指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。其通过投资组合能分散风险。
相关系数――反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。
相关系数可以用协方差来计算。
协方差的计算公式：
投资组合中各证券之间的风险相关程度可以用相关系数这个指标来反映，相关系数的取值范围为大于等于-1，小于等于1。
相关系数等于1时各证券正相关，则不能抵消风险，相关系数等于-1时各证券负相关，当等额投资时可分散风险可以抵消，相关系数越小，风险分散效果越好。
【补充例题?多选题】
下列关于两项投资A和B构成组合投资的相关系数YAB。说法正确的有( )
A.?1 < YAB < l
B.YAB = l 说明 A 和 B 完全正相关
C.YAB =?1说明 A 和 B 完全负相关
D.YAB = 0 说明 A 和 B 不相关
E.0 < YAB < l 说明 A 和 B 正相关
【正确答案】BCDE
【答案解析】YAB的取值范围为大于等于-1，小于等于1。所以A选项错误。
2.不可分散风险和贝塔系数
不可分散风险是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性。其通过投资组合不能分散风险。
不可分散风险通常用贝塔系数来测定。
证券市场贝塔系数大于1----风险程度高于证券市场;
证券市场贝塔系数小于1----风险程度低于证券市场;
证券市场贝塔系数等于1----风险程度=证券市场;
注：整个市场的贝塔系数等于1
2012年审计师网络辅导招生简章 转自环球网校edu24ol.com
