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六、投资风险和收益的计算
风险
系统风险、市场风险：β 贝塔系数
非系统风险、特有风险
总体风险：标准差、变异系数
(一)风险度量方法
1、方差、标准差
2、变异系数：
标准差 与 数学期望 的比值，变异系数 = 标准差 / 数学期望
代表的是 每一单位 所承担的 风险
变异系数 越小越好，风险越小
3、β 贝塔系数
测定 一种股票的收益 受 整个股票市场(市场投资组合)收益变化 影响程度的指标
可以衡量出 个别股票的 市场风险(系统风险)
Cov( i, M )
βi = ――――――――
D(M)
β = 1，该股票的风险 与 整个股票市场的平均风险 相同
β > 1，该股票的风险 大于 整个股票市场的平均风险，数值越大、风险越大
β < 1，该股票的风险 小于 整个股票市场的平均风险，数值越小、风险越小
(二)投资收益计算
收益率：收益 与 本金 的比率
1、预期收益率
(1)单个产品 或 单项投资 预期收益率
E(R) = ∑ Pi Ri = P1 R1 + P2 R2 + … + Pn Rn
Pi 第 i种收益发生的可能性
Ri 第 i种 可能的收益率的大小
(2)投资组合的预期收益率
E(R) = ∑ wi Ri = w1 R1 + w2 R2 + … + wn Rn
wi 第 i项投资在投资组合中的 权重
Ri 第 i项投资的预期收益率
2、内部收益率
(1)定义
使 某一投资的期望现金流入现值 等于 该投资的现金流出现值 的收益率
使 该投资的 净现值 为零 的折现率
(2)计算公式
CF1 CF2 CFr
1 + IRR ( 1 + IRR )2 ( 1 + IRR )r
CF0 期初的现金流
CFr 第 i期 发生的 现金流
(3)应用
小于 IRR 的折现率，会使 NPV 为正
大于 IRR 的折现率，会使 NPV 为负
接受 IRR大于要求的回报率 的项目
拒绝 IRR小于要求的回报率 的项目
3、持有期收益率
4、到期收益率
5、当期收益率
6、贴现收益率
7、必要收益率
8、息票收益率
