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二、敏感性分析$lesson$
它是通过分析、预测项目主要影响因素发生变化时对项目经济评价指标(如NPV,IRR等)的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。
敏感性分析的目的就在于通过分析各个因素对项目经济评价指标的影响程度的大小，找出敏感性因素，从而为采取必要的风险防范措施提供依据
1.敏感性分析有单因素敏感性分析与多因素敏感性分析
单因素敏感性分析是指在进行敏感性分析时，假定只有一个因素是变化的，其他因素均保持不变，分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。
多因素敏感性分析是指在同时有两个或两个以上的因素发生变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。
2.单因素敏感性分析的步骤
单因素敏感性分析的基本步骤如下：
(1)确定敏感性分析的对象
敏感性分析的对象就是前面所谈的项目经济评价指标
经常用到的是净现值(NPV)和内部收益率(IRR)，另外还要说明的一点是，敏感性分析中所确定的经济评价指标，往往应该与方案的经济评价指标一致，不宜设立新的分析指标。
(2)选择需要分析的不确定性因素
选择一些主要的影响因素，如项目总投资、建设期、经营成本、产品价格、标准折现率等。选择需要分析的不确定性因素时主要从以下两方面考虑：
①预计这些因素在其可能的变化范围内对经济评价指标的影响较大。
②这些因素发生变化的可能性较大。
(3)计算各不确定性因素对经济评价指标的影响程度
对所选定的需要进行分析的不确定性因素，按照一定的变化幅度(如5%、10%、20%等)改变其数值，然后计算这种变化对经济评价指标(如NPV,IRR等)的影响数值，并将其与该指标的原始值相比较，从而得出该指标的变化率，
(4)确定敏感因素
敏感因素是指对经济评价指标产生较大影响的因素，根据分析问题的目的不同一般可通过两种方法来确定。第一种称为相对测定法。即设定要分析的因素均从初始值开始变动，且假设各个因素每次变动的幅度均相同，分别计算在同一变动幅度下各个因素的变动对经济评价指标的影响程度，即灵敏度，然后按灵敏度的高低对各个因素进行排序，灵敏度高的因素就是敏感因素。第二种称为绝对测定法。即假设要分析的因素均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动，并设该因素达到可能的最差值，然后计算在此条件下的经济评价指标，如果计算出的指标值已超过了项目可行的临界值，从而改变了项目的可行性，则就表明该因素是敏感因素。
3.单因素敏感性分析图
其基本作图方法如下
(1)以纵坐标表示项目的经济评价指标(项目敏感性分析的对象)，横坐标表示各个变量因素的变化幅度(以%表示)。
(2)根据敏感性分析的计算结果绘出各个变量因素的变化曲线，其中与横坐标相交角度较大的变化曲线所对应的因素就是敏感性因素。
(3)在坐标图上作出项目经济评价指标的临界曲线(如NPV=0,IRR=i。等)，求出变量因素的变化曲线与临界曲线的交点，则交点处的横坐标就表示该变量因素允许变化的最大幅度，即项目由盈到亏的极限变化值。
4.多因素敏感性分析
由于要考虑可能发生的各种因素不同变动情况的多种组合，因此计算起来要比单因素敏感性分析复杂得多，一般可采用解析法和作图法相结合的方法进行。当同时变化的因素不超过三个时，一般可采用作图法;当同时变化的因素超过三个时，就只能采用解析的方法了。
5.敏感性分析的局限性
敏感性分析是项目经济评价时经常用到的一种方法它在一定程度上对不确定因素的变动对项目投资效果的影响作了定量地描述，得到了维持投资方案在经济上可行所允许的不确定因素发生不利变动的最大幅度，但是敏感性分析在使用中也存在一定的局限性，就是它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性的大小也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率。
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