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资产配置和投资组合业绩评估复习(1)

|0·2011-01-17 22:44:32浏览0 收藏0

  第五单元:资产配置

  (一) 权益类资产配置:

  1. 权益资产行业配置

  2. 经济周期对不同类别资产收益的影响。

  3. 增长类和非增长类投资

  增长类股票一般有高的增长率和较低的红利收益;

  非增长类股票一般有较低的持续增长率和相对高的红利收益率;

  非增长类中依据不同行业对经济周期的敏感度不同分为:周期类、稳定类、能源类股票

  4. 价值型和成长型投资:

  价值型投资:关注市盈率(便宜)、不太关心当前收益,隐含假设市盈率低于正常水平;

  成长型投资:积极寻找未来每股收益迅速增长的公司,隐含假设市盈率不变,较少关注股票价格。

  5. 大盘股和小盘股投资

  (二) 债券资产配置

  1. 债券配置策略分类

  i. 纯债券指数跟踪法:是一种典型的保守型投资策略

  ii. 增强型指数/跟踪主要风险因素:复制某只指数的办法:分层抽样法、最优化法、方差最小化

  iii. 指数增强型/跟踪次要风险因素

  iv. 积极管理型/较大风险因素偏离法:

  v. 积极管理型/完全灵活管理:

  2. 债券增值配置策略:

  积极管理策略和指数增强型/较小风险因素偏差策略都试图获得超额收益,称为α系数。

  战略性策略:

  (1) 利率预期策略(久期策略):原有债券与具有目标久期的债券互换;利用远期利率合约,买入远期可以增加久期;

  (2) 收益率曲线策略

  (3) 部门间及部门内配置策略

  战术性策略:建立在高定价分析基础之上的策略、收益率区间交易策略、采用期货和期权的回报增强策略

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