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4.利率工具
中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时地运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。
目前，中国人民银行采用的利率工具主要有：
(1)调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，指中国人民银行向金融机构发放再贷款所采用的利率;再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率;存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率;超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。
(2)调整金融机构法定存贷款利率。
(3)制定金融机构存贷款利率的浮动范围。
(4)制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。
(三)我国的货币政策传导机制
1998年，中国人民银行取消了对商业银行贷款规模的限制，这标志着中央银行与商业银行关系的变革，从根本上使直接调控过渡到间接调控。以下内容以1998年为历史分界点来分析我国货币政策传导机制中的一些主要要素。
1.中央银行的货币政策能力加强
在典型的市场经济体系中，中央银行在经济生活中占据举足轻重的地位，其采取的货币政策具有绝对的权威性。过去很多年，我国的情况却不同，表现在：(1)中央银行参与市场操作时，在与各利益集团的博弈中常常处于弱势地位。(2)中央银行独立性得不到保证。随着我国经济市场化程度的日益提高，我国中央银行的独立性、制定和实施适当货币政策的能力和效率都有很大提高。
2.货币政策中介目标的选择
(1)货币供应量
1998年，中国人民银行取消了对商业银行贷款规模的限制，这时货币供应量才名副其实地成为中介目标。
在理论上和实践操作中，根据流动性的不同，货币供应量被划分为现金、活期存款、定期存款和其它金融资产等好几个层次，并适当地组合起来(以 来标记)进行监测与控制。由于在特定的经济环境里，不同的货币供给层次引导不同的经济活动层面，所以在不同的历史时期虽然都以货币供应量为中介目标，但具体控制哪一层次，得因实际情况而定。
被称为狭义货币，是流通中现金与可用于转账支付的活期存款之和。作为商品、劳务和有价证券交易的中介与支付工资、租金、利息等的手段， 是社会公众手中流通性很强的金融资产。我国长期把 作为控制的目标，这是因为，在20世纪90年代以后，在我国还基本上没有其它金融资产工具与 具有相同的流动性，同时，人民币尚未完全可兑换，尽管在边境贸易中使用人民币日益增多，但人民币流出国境的还是少数。这种特定的环境决定了 与经济活动及通货膨胀之间存在很紧密的联系。 也具有很好的可测性和可控性。因此， 一直作为我国货币政策的中介目标。
被称为广义货币，是 与准货币之和。所谓准货币是指居民储蓄存款及单位定期存款等流动性较低的存款。准货币的低流动性的表现为它不能作为商品、劳务交易的媒介来使用。但它在被其所有者提取出来以后，就会成为 ，可以作为商品交换的媒介。由于 是在转化之后才能变成 ，因此 对经济活动的影响具有滞后性，要经过一段时期才发挥政策的效力，对同一时期内宏观经济指标的影响却较微弱，即以 为中介目标的货币政策的时滞会比较大。从我国近几—经济变动中 的变动与通货膨胀之间的关系可以明显地看出这种滞后的影响。在1988-1989年的高通货膨胀之前，有1986-1987年过量的 供应;在1993-1995年的高通货膨胀之前，有1990-1992年过量的 供应，且1994年通货膨胀高峰时 供应加速使得通货膨胀期延长。因此，从长期看，通货膨胀与过量的 供应有很大关系，只不过存在1-2年的时间滞后而已。另外， 的可测性和可控性也比较强。因此， 成为我国货币政策的中介目标。
从1993年开始将货币供应量作为货币政策的中介目标，这是符合我国当时国情的正确选择。
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