预约成功
第四节 资本结构决策
掌握最佳资金结构的确定方法
一、EBIT----EPS分析法
利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法。
(1)每股收益无差别点法
指每股利润不受融资方式影响的息税前利润水平。
根据每股收益无差别点法，可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资本结构。
每股收益= 在每股利润无差别点上， 无论是采用负债融资，还是采用权益融资，每股利润都是相等的。
计算公式： EPS权益=EPS负债
(2) 决策原则：
当预计的EBIT高于每股利润无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股利润;当预计的EBIT低于每股利润无差别点的EBIT时，运用权益筹资可获得较高的每股利润。
二、比较资金成本法
决策原则：使得加权平均资金成本最低的筹资方案即为最优的。
【例题】
1、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%;普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：
方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。
方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
要求：根据以上资料
(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。
A.10% B.13.54% C.11.98% D.12.46%
【答案】C
2010年审计师考试辅导招生简章 转自环球网校edu24ol.com
