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二、资本成本
资本成本是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价。资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。
1. 个别资本成本
长期借款资本成本=税后长期借款利率/(1-借款手续费)
长期债券资本成本=税后利息/债券发行价(1-债券筹资费率)
普通股资本成本=当期股利*(1+股利固定增长率)ㄍ净筹资额+股利固定增长率。
【2007年试题】
某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是：
A. 5% B. 6% C.11% D.11.3%
【答案】D
2. 综合资本成本
综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。
综合分析题
资料某股份有限公司现有资金总额 8 800 万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为 8 600万元。现拟进行一项投资额为 1 200 万元的投资项目(年初一次投入) , 需要新增资金 1 200 万元，具体筹资方案如下：
1 .发行面值为 1000元、年利率12%、5年期的公司债券，预计发售价格为 1 000元，筹资总额为 1 000万元，筹资费用忽略不计。
2 .其余资金按 10 %的年利率向银行借款。
3 .公司所得税率为 30 %。
4 .投资项目各年现金净流量为：
|
时间 |
第 1 年 |
第 2 年 |
第 3 年 |
第 4 年 |
第 5 年 |
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现金净流量（万元） |
400 |
600 |
800 |
600 |
400 |
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
1.公司发行债券的资金成本是：
A.8 %
B.8. 4 %
C.10 %
D.12 %
【答案】B
【解析】长期债券资本成本=税后利息/债券发行价(1-债券筹资费率)=1000*12%*(1-30%)/1000=8.4%，答案B正确。
2.假设新增筹资前资金成本为 12 % ，则筹资后加权平均资金成本是：
A.11 %
B. 8. 17 %
C. 11. 96%
D. 11. 54 %
【答案】D
【解析】综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数，
12%*88%+8.4%*10%+10%*(1-30%)*2%=10.56%+0.84%+0.14%=11.54%
3.投资项目的回收期是：
A.1.25
B.1. 85
C.2. 05
D.2. 25
【答案】D
【解析】2+(1200-400-600)/800=2.25
