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注册会计师考试《财务成本管理》债券估价，环球网校为了帮助广大学员更好的准备2009年注册会计师考试，为您提供整理本章的考试复习资料，并祝考试顺利!。
【例4-19】
有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为10%。则该债券的价值。
注：报价利率为按年计算的名义利率，由于是每半年付息一次，所以：
实际的周期利率为4%
必要报酬率应该与票面利率采用同样的计息规则，由于名义必要报酬率=10%，所以实际的周期必要报酬率=10%÷2=5%
由于半年计息一次，所以5年期内计息期共计10期
债券的价值
=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/S,5%,10)
=40×7.7217+1000×0.6139
=922.768(元)
【例4-20】
有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为6%。则该债券的价值。
PV=40×(P/A,3%,10)+1000×(P/S,3%,10)
=1085.31元
注意：债券付息期越短，即1年复利次数越多
折价出售的债券价值越低
溢价出售的债券价值越高
【2004年多选题】某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的是( )。
A.该债券的实际周期利率为3%
B.该债券的年实际必要报酬率是6.09%
C.该债券的名义利率是6%
D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等
【答案】ABCD
【解析】由于半年付息一次，名义利率=6%;周期利率=6%/2=3%
实际利率=(1+3%)2-1=6.09%;
对于平价发行，分期付息债券，名义利率与名义必要报酬率相等。
(3)债券价值与到期时间
到期时间??是指当前日至到期日之间的时间间隔。随着时间的延续，债券的到期时间逐渐缩短，至到期日该间隔为零。
在折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。(适用分期付息，到期还本的债券)
在折现率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响
当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小，则债券价值表现为一条直线。
如果折现率在债券发行后发生变动，债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。即，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。
