2020年11月基金从业资格《股权投资基金》考试真题考点：创业投资估值法

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《私募股权投资基金》考试真题答案涉及考点回顾

基金从业资格《私募股权投资基金》考试真题考友回忆版：【仅供参考】

单项选择题：资料区：创业投资基金A于2012年末投资了初创型企业B，投资总额1000万元，预计5年后退出，预计退出时B公司的估值为8亿元，退出时的目标年化收益率为50%，根据B公司的的业务及资金规划，预计在投资2年后会进行一轮新的融资。2014年末，B公司成功进行了一轮新融资，新投资人持有10%的股份。B公司发展顺利，2016年末，B公司实现净利润3000万元，可比公司的市盈率倍数为30。

如按照A基金的预测，5年后以年化50%的收益率退出，则退出时A基金收到投资回收款为()

A.7594万元

B.1.05亿元

C.8684万元

D.9481万元

答案：A

解析：企业B当前股权价值=退出时的股权价值/目标回报倍数=退出时的股权价值/(1+目标收益率)^n=80000/(1+50%)^5=10534万元A基金收到投资回收款=1000/10534*80000=7594万元

真题考点讲解：创业投资估值法

1.估计目标公司在股权投资基金退出时的股权价值

股权投资基金预测投资退出的时点，然后估算该时点目标公司的股权价值。

估值方法一般使用相对估值法。

2.计算当前股权价值

使用目标回报倍数或者收益率将目标公司退出时的股权价值折算为当前股权价值。计算公式如下：

当前股权价值=退出时的股权价值/目标回报倍数=退出时的股权价值/(1+目标收益率)n

3.估计股权投资基金在退出时的要求持股比例

投资额除以当前股权价值，得到股权投资基金为获得目标回报倍数或收益率应有的持股比例，计算公式为：

要求持股比例=投资额/当前股权价值

4.估计股权稀释情况，计算投资时的持股比例

如果目标公司没有后续轮次的股权融资，则不会稀释股权投资基金的股权，投资时的持股比例就是上一步计算出的要求持股比例。

如果目标公司有后续轮次的股权融资，需估计股权稀释情况，倒推出投资时的的持股比例。

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