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六、财务基本生存能力分析转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com
只考虑项目的盈利性是不够的,必须对资金在时间上进行安排,以满足项目对资金的 需要。虽然有些项目的投资盈利水平很高,但由于资金筹措不足、资金到位迟缓、应收账 款收不上来以及汇率和利率的变化,影响项目的正常运行,产生损失。为了使项目顺利得 以实施,资金筹措方案应保证资金的平衡并保证有足够的资金偿还债务。财务基本生存能 力分析是通过考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金 流入和流出,针对项目在实施和运行期间是否有足够的净现金流量维持正常生产运营需要 的一种分析,以满足项目实施与运转的需要,保证项目寿命期内资金运行的可行性。 资金流入的时间必须和投资及经营上的各项支出同时发生,否则就可能发生资金短缺 或没有能力偿债,不得不使用成本较高的短期资金,造成建设期延长、生产陷入困境等问 题。一般说来,在生产经营初期项目产量低于生产能力,成本费用高,资金流入较少,又 需要偿还借款,此时资金平衡最为困难,有必要逐年甚至逐季逐月地予以平衡。 项目的资金安排必须使每期(年、月或季)资金保证项目的正常运转,即每期的现金 流入加上上期的结余必须足以支付本期的现金流出需要。否则,即使项目的经济效果很 好,也无法实施。财务基本生存能力分析需要编制财务计划现金流量表。该表 反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况,用于选择资金筹措方案,制定适宜的借款 及偿还计划,并为编制资产负债表提供依据。财务计划现金流量表由"经营活动净现金流 量"、"投资活动净现金流量"、"筹资活动净现金流量"、"净现金流量"和"累计盈余资 金"五项构成。作为资金的平衡,并不需要每年的盈余资金不出现负值,而要求从投资开始至各年累计的盈余资金大于零。即项目具有 基本财务生存能力的要求是:
各年的"累计盈余资金"≥0转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com
这就是要求投资项目在进行过程中的任何时刻都有够用的"钱",否则,项目将无法 进行下去。当在某一时刻累计盈余资金小于零时,通常采取的做法是借短期贷款以补当期 现金流入之不足。但是,如果某一期或某数期资金缺口较大,需借贷的短期贷款数额大, 银行往往要重新考虑对该项目贷款的可能性,甚至拒绝大笔的短期借款。当这种情况发生 时,项目的投资者就要另筹资金,或增加权益资金投入或延缓(减少)利润分配或设法与 债务人协商延缓还款时间。当所有这些措施都无效时,即使是投资盈利能力很好,也还要 重新考虑投资项目的可行性,或者修改项目计划、或者重新制定项目方案甚至放弃项目的 投资。
财务计划现金流量表与用于盈利性分析的投资(包括全部投资和资本金投资)现金流 量表有本质的不同。前者从项目的资金平衡出发,反映了项目 的财务流量,体现的是项目资金可利用的所有资金的来源。后者是从项目的出资者角度出 发的,反映了项目建设和经营的现金流量,体现的是投资的盈利性。
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