9.2投资经济效果评价方法和参数

　　为了评价和比较建设项目的经济效益，要根据项目在寿命期(或计算期)内的现金流量计算有关指标，以确定项目的取舍。项目计算期=建设期+生产经营期(使用期)。

　　经济效果评价指标是多种多样的，它们从不同角度反映技术方案的经济性。这些指标可分为三类：第一类是以货币单位计量的价值型指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等;第二类是以相对量表示的反映资源利用效率的效率型指标，如投资收益率、内部收益率、差额内部收益率等; 第三类是以时间作为计量单位的时间型指标，如投资回收期、贷款偿还期等。此外，按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标。不考虑资金时间价值的评价指标称为静态评价指标;考虑资金时间价值的评价指标称为动态评价指标。

　　9.2.1净现值(NPV)(Net Present Value)

　　项目评价或方案比较中的净现值是指项目或方案在计算期内各年的净现金流量按照基准折现率或给定的折现率折算到计算期初现值之和。净现值是动态评价最重要的指标之一。工程经济中将未来的现金流量求其现值所用的利率称为折现率。

　　对独立项目方案而言， 若NPV≥0，则项目可行;若NPV<0，则项目不可行。对计算期相同的多方案比选时，净现值越大且非负的方案越优(净现值最大准则)。

　　9.2.3净年值(NAV)(Net Annual Value)

　　净年值是指按给定的折现率，通过等值换算将方案计算期内各个不同时点的净现金流量分摊到计算期内各年的等额年值。

　　计算公式为：

　　NAV = [ Σ(CIt -COt )(1+ i)?t] (A/P，i, n)= NPV?(A/P，i ,n) (9-14)

　　式中：NAV净年值

　　(A/P，i，n)资本回收系数

　　其余符号意义同(9-11)

　　判别准则：对独立项目方案而言，若NAV≥0，则项目在经济效果上可以接受，若NAV<0，则项目在经济效果上不可接受;

　　多方案比选时，净年值越大且非负的方案越优(净年值最大准则)。就独立项目的评价结论而言，净年值与净现值是等效评价指标。在有些情况下，采用净年值比净现值更为简便和易于计算，所以净年值指标在经济效果评价指标体系中占有相当重要的地位。

　　9.3.2固定成本 变动成本

　　项目投产后，在生产和销售产品的总成本费用中，按照其是否随产量变动而变动可分为固定成本、变动成本。

　　固定成本是指在一定技术水平与生产规模限度内不随产量变动而变动的成本。例如固定资产折旧费、管理人员工资等。变动成本是指在一定技术水平和生产规模限度内随产量变动而变动的成本，如原材料费、燃料费、生产工人的计件工资等。

　　9.3.3敏感性分析 单因素敏感性分析 敏感因素

　　9.3.3.1 敏感性分析的含义

　　敏感性分析是研究建设项目的主要因素(产品售价、产量、经营成本、投资、建设期、折现率、汇率、物价上涨指数等)发生变化时，项目经济效益评价指标(内部收益率、净现值等指标)的预期值发生变化的程度。通过敏感性分析，可以找出项目的敏感因素，并确定这些因素变化后，对评价指标的影响程度。

　　敏感性分析根据每次变动的因素不同分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。在单因素敏感性分析中，设定每次只一个因素变化，而其他因素保持不变，这样每次就可以分析出这个因素的变化对指标的影响大小。如果一个因素在较大的范围内变化时，引起指标的变化幅度并不大，则称其为非敏感性因素;如果某因素在很小范围变化时就引起指标很大的变化，则称为敏感性因素。

　　9.3.3.2敏感性分析的基本步骤

　　(1)确定分析指标

　　在工程经济分析中，大多是对投资项目进行评价，所以指标的选定可以是前面讨论的各种反映投资项目经济效果的指标，如净现值、净年值、投资回收期、内部收益率等。

　　(2)选择需要分析的不确定因素

　　项目敏感性分析中的不确定性因素通常从以下几方面选定：①项目投资;②项目寿命期;③产品价格;④产销量;⑤经营成本;⑥折现率等。

　　(3)计算不确定性因素变动对指标的影响程度

　　单因素敏感性分析时。在固定其他因素的条件下，变动其中某一个不确定性因素，计算分析指标相应的变动结果，这样逐一得到每个因素对指标的影响程度。

　　(4)确定敏感性因素，对方案的风险情况作出判断

　　在单因素敏感性分析时，要确定敏感性因素。在第三步计算中，可以规定每个因素变化同一个百分比(递增或递减)，并观察因素变化导致分析指标的变化。使指标变化最多的就称为最敏感性因素，次之的称为次敏感性因素…，变化最小的称为不敏感性因素。