高级会计师知识点24年：财务战略选择
环球网校·2024-02-22 08:51:51浏览 收藏
2024年高级会计师备考中，为帮助大家高效备考，本站编辑整理了章节重要知识点精讲，供大家学习，本文涉及第一章 企业战略与财务战略中的财务战略选择。
【知识点】财务战略选择
1.基于经济周期的财务战略选择
经济周期通常要经历经济复苏期、经济繁荣期和经济衰退期，在不同的经济周期企业应选择不同的财务战略。
在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略。在经济繁荣阶段应采取扩张型财务战略和稳健型财务战略相结合。在经济衰退阶段应采取防御型和扩张型承接的财务战略。
| 阶段 | 战略 | 做法 |
| 复苏阶段 | 扩张型财务战略 | 增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，招募新员工 |
| 繁荣阶段 | 扩张型财务战略和稳健型财务战略相结合 | 繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加雇员。繁荣后期采取稳健型财务战略 |
| 衰退阶段 | 防御型和扩张型承接的财务战略 | 在初期，特别在经济处于低谷时期，继续采取防御型财务战略，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。后期为转向扩张型财务战略做准备，迎接下一轮经济周期的到来 |
2.基于企业生命周期的财务战略选择
财务战略选择必须与企业发展的生命周期相适应。典型的企业生命周期一般要经过初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
企业生命周期的财务战略选择
| 阶段 | 具体阐释 |
| 初创期 | 面临的经营风险最高，根据经营风险、财务风险与企业总风险的关系，较高的经营风险要求与较低的财务风险相匹配，因此，资金需求通常依靠权益融资而不使用负债融资。实务中，初创期权益资本的主要来源是那些追求高风险、高回报的风险资本（如天使投资人等）。企业初创期又可分为新产品试制、达产、量产等不同阶段，需要分别进行A轮、B轮和C轮融资等，企业估值依次增长。企业初创期有大量现金流出和少量现金流入，因此采用零股利分配战略 |
| 成长期 | 随着新产品或服务的销售收入快速增长，经营风险开始下降，财务战略面临调整。但经营风险依然不可忽视，必须采用适当的融资方式，严格控制财务风险，这就意味着需要继续依靠权益融资（进入资本市场）。同时，适度使用负债融资。虽然高速成长时期的现金流量比初创期充裕得多，但是，企业必须在市场开发与市场渗透过程中占有较多的营运资本和固定资产投资，行政管理等诸多方面也需同时投入大量资金，结果是销售增长所带来的现金又必须重新投入到经营中去，最终导致无法实现较高的股利支付率，因此需要采用较低的股利分配政策 |
| 成熟期 | 产品竞争者之间价格竞争的加剧，标志着产品成长阶段结束和成熟阶段开始，经营风险会再次降低，因此，适当增加负债、提高财务风险的做法具有较大的可行性。充足的现金流量是负债融资战略的根本保障。在成熟期现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，财务风险降低，一般采用现金分红股利政策 |
| 衰退期 | 现金流入量和需求量持续减少，最后经受亏损，一般采用股票股利或高股利分配政策。衰退期间，由于不需要更新或重置固定资产，营运资本需求也随着经营的萎缩而下降，这样，企业自由现金流量就可能会增加，股利发放额就有可能超过当期的税后利润，这时发放的部分股利实际上相当于股东投入资本的返还 |
企业可以用负债融资回购股票，完成对股东的支付，这种做法通常是返还股东投入资本的一种方式。企业通过以现有资产价值向银行抵押贷款，将会提高用于支付股利的现金流量。 企业在不同的生命周期阶段面临的风险类型和风险水平不同、资金来源方式、采用的股利政策、现金流量状况等因素的不同，导致其采用了不同的财务战略，具体归纳如下表所示。不同发展阶段的公司财务战略特征及选择
| 项目 | 初创期 | 成长期 | 成熟期 | 衰退期 |
| 竞争对手 | 少数 | 增多 | 开始达到稳定 | 数量持续减少 |
| 经营风险 | 非常高 | 高 | 中等 | 低 |
| 财务风险 | 非常低 | 低 | 中等 | 高 |
| 资本结构 | 股权融资 | 主要是 股权融资 | 股权+负债融资 | 股权+负债融资 |
| 资金来源 | 风险资本 | 权益投资增加 | 保留盈余+债务 | 债务 |
| 销售收入 | 较少 | 高增长 | 开始饱和 | 下降 |
| 收益情况 | 负数 | 较低 | 增长 | 较高 |
| 投资回报 | 无 | 较低 | 较高 | 较低 |
| 资金需求 | 较小 | 较大 | 较小 | 很小 |
| 现金流量 | 较少且不稳定 | 净现金流量 为负数 | 净现金流量 为正数 | 现金较为充裕 |
| 股利 | 不分配 | 分配率低 | 分配率高 | 全部分配 |
| 市盈率 | 非常高 | 高 | 中 | 低 |
| 股价 | 迅速增长 | 增长并波动 | 稳定 | 下降并波动 |
| 财务战略选择 | 稳健型或扩张型财务战略，采取权益资本型筹资战略，实施一体化投资战略，实行零股利或低股利政策 | 扩张型财务战略，采取相对积极的筹资战略，实施适度分权投资战略，实行低股利、股票股利或剩余股利政策 | 稳健型财务战略，采取负债资本型筹资战略，实施尝试型投资战略，实行高股利、现金股利政策 | 防御型财务战略，采取负债型筹资战略，建立进退结合的投资战略，实行高股利分配政策 |
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