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通货紧缩并不一定是坏事。由供给变化引发的通缩是“好”的通缩，由需求冲击引发的通缩则是“坏”的。在供给和需求的冲击共同作用下，中国在2009年上半年将出现通缩，其中好的成分多于坏的，但仍需要强有力的、未雨绸缪的政策，以防止“好”的通缩逆转为“坏”的
通货紧缩的发生和持续由一系列因素引发，它可能是好的，也可能是坏的。
一个经济体处于充分就业的均衡状态时，总需求与总供给平衡。如果总需求遭受巨大的负面冲击，通货紧缩就会随着价格下跌和产出减少而发生。这是“坏”的通货紧缩，它引起严重的周期性衰退、资产价格泡沫的破裂以及过分紧缩的政策。这种影响将通过信心和降价预期的恶化不断增强，加剧最初的冲击。
与需求冲击相对应的是积极的供给冲击，它把总供给曲线推高，这样也会导致价格下降，但产出更高。这种类型的通货紧缩是“好”的，它可能由各种因素导致，这些因素包括技术创新、生产率提高、进口商品价格大幅下降导致的贸易条件改善，或是对政治经济长期稳定的预期增强等等。
必须指出，无论怎样，一旦价格开始下降，通货紧缩的不利影响就会增加，即便它一开始是由正面的供给冲击触发。