(1)回购股票前每股收益=500 000×(1-40%)/200 000=1.5(元/股)回购股票股数=900 000/15=60 000(股)回购股票后每股收益=(500 000-900 000×7%)×(1-40%)/(200 000-60 000)=262 200/140 000=1.87(元/股)(2)回购股票前:实体价值=股权价值=500 000×(1-40%)/10%=3 000 000(元)每股价值=3 000 000/200 000=15(元/股)回购股票后:股权价值=(500 000-900 000×7%)×(1-40%)/11%=2 383 636.36(元)实体价值=2 383 636.36+900 000=3 283636.36(元)每股价值=2 383 636.36/(200 000-60 000)=17.03(元/股)(3)回购股票后,公司实体价值、每股价值和每股收益都增加了,因此应该发行债券回购股票。(4)债券年利息=900 000×7%=63 000(元)只有息税前利润为60 000元时,息税前利润不足以支付债券利息,因此息税前利润不足支付债券利息的概率为0.1。