预约成功
(2)预计经营资产$lesson$
净经营资产=经营性营运资本+净经营性长期资产
=(经营性流动资产-经营性流动负债)+(经营性长期资产-经营性长期负债)
=(4.48+174.72-44.80)+(224-0)
=358.40(万元)
(3)预计融资
公司存在一个目标资本结构，即有息负债/投资资本为30%，其中短期负债/投资资本为20%，长期负债/投资资本为10%。企业采取剩余股利政策，需要筹集资金时按目标资本结构配置留存收益(权益资本)和借款(债务资本)，剩余的利润分配给股东。如果当期利润小于需要筹集的权益资本，在“应付股利”项目中显示为负值，表示需要向股东筹集的现金(增发新股)数额。如果当期利润大于需要筹集的权益资本，在“应付股利”项目中显示为正值，表示需要向股东发放的现金(增发新股)数额。
①“短期借款”和“长期借款”。根据目标资本结构确定应借款的数额：
短期借款=净经营资产×短期借款比例
=358.40×20%
=71.68(万元)
长期借款=净经营资产×长期借款比例
=358.40×10%
=35.84(万元)
②内部融资额。根据借款的数额，确定目标资本结构下需要的股东权益：
期末股东权益=净经营资产-借款合计
=358.40-(71.68+35.84)
=250.88(万元)
③根据期末股东权益比期初股东权益的增加，确定需要的内部筹资数额为：
内部筹资=期末股东权益-期初股东权益
=250.88-224.00
=26.88(万元)
有了借款金额之后，预测工作转向利润表。
预计利润表 单位：万元
|
年份 |
基期 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
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预测假设： |
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销售增长率（%） |
12 |
12 |
10 |
8 |
6 |
5 |
5 |
|
销售成本率（%） |
72.8 |
72.8 |
72.8 |
72.8 |
72.8 |
72.8 |
72.8 |
|
销售和管理费用/销售收入（%） |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
|
折旧与摊销/销售收入（%） |
6 |
6 |
6 |
6 |
6 |
6 |
6 |
|
短期债务利率（%） |
6 |
6 |
6 |
6 |
6 |
6 |
6 |
|
长期债务利率（%） |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
|
平均所得税税率（%） |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
|
利润表项目 |
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|
经营损益： |
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一、销售收入 |
400 |
448 |
492.8 |
532.22 |
564.16 |
592.37 |
621.98 |
|
减：销售成本 |
291.2 |
326.14 |
358.76 |
387.46 |
410.71 |
431.24 |
452.8 |
|
销售和管理费用 |
32 |
35.84 |
39.42 |
42.58 |
45.13 |
47.39 |
37.32 |
|
折旧与摊销 |
24 |
26.88 |
29.57 |
31.93 |
33.85 |
35.54 |
49.76 |
|
二、税前经营利润 |
52.8 |
59.14 |
65.05 |
70.25 |
74.47 |
78.19 |
82.1 |
|
减：经营利润所得税 |
15.84 |
17.74 |
19.51 |
21.08 |
22.34 |
23.46 |
24.63 |
|
三、税后经营净利润 |
36.96 |
41.40 |
45.53 |
49.18 |
52.13 |
54.73 |
57.47 |
|
金融损益： |
|
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|
四、短期借款利息 |
3.84 |
4.30 |
4.73 |
5.11 |
5.42 |
5.69 |
5.97 |
|
加：长期借款利息 |
2.24 |
2.51 |
2.76 |
2.98 |
3.16 |
3.32 |
3.48 |
|
五、利息费用合计 |
6.08 |
6.81 |
7.49 |
8.09 |
8.58 |
9 |
9.45 |
|
减：利息费用抵税 |
1.82 |
2.04 |
2.25 |
2.43 |
2.57 |
2.7 |
2.84 |
|
六、税后利息费用 |
4.26 |
4.77 |
5.24 |
5.66 |
6 |
6.3 |
6.62 |
|
七、税后利润合计 |
32.7 |
36.63 |
40.29 |
43.51 |
46.13 |
48.43 |
50.85 |
|
加：年初未分配利润 |
20 |
24 |
50.88 |
75.97 |
98.05 |
115.93 |
131.72 |
|
八、可供分配的利润 |
52.7 |
60.63 |
91.17 |
119.48 |
144.17 |
164.36 |
182.58 |
|
减：应付普通股股利 |
28.7 |
9.75 |
15.2 |
21.44 |
28.24 |
32.64 |
34.27 |
|
九、未分配利润 |
24 |
50.88 |
75.97 |
98.05 |
115.93 |
131.72 |
148.31 |
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