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六、蒙特卡洛模拟分析
模拟分析方法实际上是对敏感分析的发展，实施模拟分析的起点是对投资项目建立一个模型。建立模型的前提是确定项目主要变量之间的关系，并通过对现金流量的模拟，提取对现金收付及其相互关系产生影响的主要变量。模拟分析的结果是一个确定项目结果范围的概率分布图，提供了不同概率可能出现的结果，而不是一个NPV预测值。
局限性是模拟所需的信息难以取得。
第五节 特殊情况下的项目投资决策
互斥方案的决策
本节知识体系 资本限量决策
固定资产更新决策
投资开发时机决策
本节具体内容
一、互斥方案的决策
(一)差额投资内含报酬率法
1、适用范围：项目寿命期相同但原始投资额不同的情形。
2、计算：运用差量现金流量计算出差额内含报酬率，所谓差额内含报酬率是使得差额现金流量的净现值为零的折现率。
3、决策：当差额内含报酬率大于或等于基准报酬率时，原始投资额大的方案较优，反之，投资少的方案较优。
见教材149页【例4-13】
(二)年均净回收额
1、适用范围：项目寿命期不同的多方案比较决策。
2、计算：年均净回收额=净现值/普通年金现金系数(已知净现值，求普通年金)
3、决策，选择年均净回收额最大的方案。
见教材150页【例4-14】(思路是先计算两方案各自的净现值，之后计算年均净回收额，选择年均净回收额大的)
二、资本限量决策
资本限量决策是指在企业投资资金数额已定的情况下所进行的投资决策。
资本限量条件下的目标是：在预算限额内选择能提供最大净现值的投资方案组合，并争取将预算限额全部用完。
如果项目是可拆分的，可将方案根据获利指数由高到低的顺序排列来选取项目组合;
如果项目是不可拆分的，就要选取能产生最大净现值的方案组合。
见教材151页【例4-15】
(1)若按净现值排队
投资组合的全部净现值=360+320*100/900=396万元
(2)若按获利指数排队
投资组合的全部净现值=320+280*300/800=425万元
注：获利指数排队只适用于可拆分的情况。
决策时必须要着眼于项目组合的总净现值并选择能在资本限量下最高净现值的项目组合。
