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2.增值型现金剩余
处于第二象限的业务可以为股东创造价值,但是增长缓慢,自身经营产生的现金超过销售增长的需要,出现现金剩余。因此,关键的问题是能否利用剩余的现金加速增长,使增长率接近可持续增长率。有关的战略选择如图7—7所示。
【要点提示】高盈利状况下,还出现现金剩余,可以有两种解决方法,一是花出去,增加投资扩大销售增长率;二是返还给投资者或回购股票。
(1)由于企业可以创造价值,加速增长可以增加股东财富,因此首选的战略是利用剩余现金加速增长。加速增长的途径包括:①内部投资。扩大产销规模,增加生产线,建立大宗分销渠道等。②收购相关业务。收购与该项业务相关的业务,迅速扩大规模。不过,经过几次购并浪潮的盲目乐观之后,逐渐积累的证据表明,购买增长并没有给股东带来多少好处。购并所支付大笔的溢价,使买主得到的只是中等或较差的投资。
(2)如果加速增长后仍有剩余现金,找不到进一步投资的机会,则应把多余的钱还给股东。分配剩余现金的途径包括:①增加股利支付,陆续把现金还给股东。②回购股份,快速把现金还给股东。
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