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4、利率变化与债券价格
(1)较高的到期收益率意味着折现债券剩余现金流量的折现率较高,从而降低了现金流量的现值和债券价格,所以,若利率和债券收益率上升,债券价格将下降,反之亦然。
(2)债券价格随利率变动的敏感度取决于其现金流量的时机选择。
到期期限相对较短的零息票债券,其价格对利率变动的敏感度,要比到期期限较长的零息票债券低。
同样,具有较高息票利率的息票债券,由于前期支付较高的现金流量,故其价格对利率变动的敏感度,要低于其他方面相同但息票利率较低的债券。
(3)时间的推移,债券价格将收敛于面值,但同时,由于债券收益率的不可预知的变动,会导致债券价格的上升和下降。
债券接近到期日时,债券价格趋于收敛为面值,而且在收益率下降时,价格走高,收益率上升时,价格走低。
在存续期内,债券的到期收益率不是固定不变的,在随着时间推移债券价格趋于收敛于面值的过程中,债券价格将持续上下波动。
【典型例题---06多选改编】债券A和债券B是两支刚发行的息票债券,债券的面值和息票利率相同,息票利率均高于必要报酬率,以下说法中,正确的有()。
A、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值低
B、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值高
C、如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同,必要报酬率高的债券价值高
D、如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同,必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高。
答案:BD
解析:本题要注意已知条件
两债券均为息票债券,面值和息票利率相同,
息票利率高于必要报酬率,说明债券溢价发行。
如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变,则随着到期日的临近,债券的价值逐渐向面值回归,溢价发行债券其价值就是在不断的下降。所以离到期日时间越长,债券的价值越高。所以B正确。A错误;
债券接近到期日时,债券价格趋于收敛为面值,而且在收益率下降时,价格走高,收益率上升时,价格走低。所以C错误。
如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同,必要报酬率与息票利率差额越大,溢价就越多,债券价值就会越高。所以D正确。
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