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2、可持续增长率的计算
(1).根据期初股东权益计算可持续增长率
在不改变经营效率和财务政策、不增发新股的情况下，限制资产增长的是股东权益的增长率。
可持续增长率=股东权益增长率
=股东权益增加额/期初股东权益
=(本期净利×本期收益留存率)÷期初股东权益
=期初权益净利率×本期收益留存率
= =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率
注意：此处的“权益乘数”是用“期初权益”计算的，不要用“期末权益”
例题见教材
(2)、根据期末股东权益计算的可持续增长率
推导方法1：依据期初权益计算的可持续增长率
由于不增发新股，销售净利率不变
所以：股东权益增加额=净利润×收益留存比率
可持续增长率
=股东权益增加额/期初股东权益
=(本期净利×本期收益留存率)÷期初股东权益
=(本期净利×本期收益留存率)÷(期末股东权益-本期净利×本期收益留存率)
分子分母同除以“期末股东权益”
则有：
可持续增长率
=股东权益增长率
=(权益净利率×留存收益比率)÷(1-权益净利率×收益留存比率)
依据杜邦财务分析体系有
可持续增长率
= 四个指标与可持续增长率同方向变动
推导方法2：见教材283页，
①资产的增加=股东权益增加+负债增加
②假设资产周转率不变，资产增长率=销售增长率
③假设不增发新股，销售净利率不变。股东权益增加=留存收益增加
股东权益增加=收益留存率×(净利润/本期销售额)×(基期销售额+销售增加额)
④假设财务结构不变，负债和股东权益同比例增加，则有
负债增加额=股东权益增加×(负债/股东权益)
=收益留存率×(净利润/本期销售额)×(基期销售额+销售增加额)×(负债/股东权益)
⑤资产的增加=股东权益增加+负债增加
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