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(4)计算净现值
①确定折现率
租赁期现金流量的折现率应采用有担保债券的税后成本。
期末资产的折现率采用项目的必要报酬率。即根据全部使用权益筹资时的资金机会成本确定
本题中：
债券的税后资本成本=10%×(1-40%)=6%
项目要求的必要报酬率为12%
②计算净现值
NPV(承租人) 转自环球网校edu24ol.com
=租赁资产成本-租赁期现金流量现值-期末资产现值
=1260-224.6557×(P/S，6%，1)-230.6179×(P/S，6%，2)-237.1764×(P/S，6%，3)-244.3907×(P/S，6%，4)-252.3264×(P/S，6%，5)-350×(P/S，12%，5)
=62.95
用表格形式如下：
|
年份 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
5 |
|
租金支付 |
|
-275.0557 |
-275.0557 |
-275.0557 |
-275.0557 |
-275.0557 |
|
|
租金抵税 |
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折旧抵税 |
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利息抵税 |
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50.4000 |
44.4376 |
37.8792 |
30.6648 |
22.7292 |
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避免设备成本支出 |
1260 |
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期末资产余值价款 |
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-350 |
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期末资产余值变现收入 |
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余值变现损失减税 |
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租赁期差额现金流量 |
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-224.6557 |
-230.6181 |
-237.1765 |
-244.3909 |
-252.3265 |
-350 |
|
折现系数（6%） |
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0.9434 |
0.8900 |
0.8396 |
0.7921 |
0.7473 |
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折现系数（12%） |
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0.5674 |