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本文为大家分享了2024年注会财务成本管理知识点归纳:第四章资本成本,本章主要介绍了资本成本的概念、个别资本成本的计算以及加权平均资本成本的计算,为学习投资项目决策、价值评估等内容奠定基础。客观题、主观题均有可能考核,分值在6分左右。
2024年注会财务成本管理知识点归纳:第四章资本成本
2.可比公司法
公司没有上市的债券,需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率,作为本公司的长期债务成本。
【提示】可比公司应当与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
………………………………………真题演练………………………………………
【多选题】甲公司目前没有上市交易的债券,在测算公司债务资本成本时,下列说法中正确的有( )。(2023年)
A.采用可比公司法时,可比公司应与甲公司在同一行业且拥有上市交易的债券
B.采用可比公司法时,可比公司应与甲公司的商业模式、财务状况类似
C.采用风险调整法时,用来估计信用风险补偿率的发债公司应与甲公司在同一行业
D.采用风险调整法时,无风险利率的政府债券应与甲公司债券到期日相近
【答案】ABD
【解析】采用风险调整法时,用来估计信用风险补偿率的发债公司应与甲公司处于同一信用级别,而不是在同一行业,选项C错误。
【单选题】甲公司是一家制造业企业拟投资新能源汽车项目,预计期限10年。乙公司是一家新能源汽车制造企业与该项目具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。下列选项中适合作为该项目债务资本成本的是( )。(2022年)
A.乙公司刚刚发行的10年期债券的到期收益率6.5%
B.刚刚发行的10年期政府债券的票面利率5%
C.乙公司刚刚发行的10年期债券的票面利率6%
D.刚刚发行的10年期政府债券的到期收益率5.5%
【答案】A
【解析】如果目标公司目前没有上市交易的长期债券,但是有拥有上市交债券的可比公司。计算可比公司长期债券的到期收益率,作为目标公司的长期债务资本成本,选项A正确。
3.风险调整法
如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,就需要使用风险调整法估计债务成本。
税前债务成本=政府债券的市场回报率(指同期限(到期日相近)政府债券的到期收益率)+企业的信用风险补偿率
【提示】信用风险补偿率的确定
(1)选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券;
(2)计算这些上市公司债券的到期收益率;
(3)计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险利率);
(4)计算上述两个到期收益率的差额,即信用风险补偿率;
(5)计算信用风险补偿率的平均值,并作为本公司的信用风险补偿率。
【经典例题2】ABC公司的信用级别为B级。为估计其税前债务成本,收集了目前上市交易的B级公司债4种。不同期限债券的利率不具可比性,期限长的债券利率较高。对于已经上市的债券来说,到期日相同则可以认为未来的期限相同,其无风险利率相同,两者的利率差额是风险不同引起的。寻找与公司债券到期日完全相同的政府债券几乎不可能。因此,要选择4种到期日分别与4种公司债券近似的政府债券,进行到期收益率的比较。有关数据如下表所示。
上市公司的4种B级公司债有关数据表
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