2020年注册会计师《财务成本管理》考前模拟练习卷5

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一、单项选择题

1.假设纯粹利率为2%，通货膨胀溢价为3%，违约风险溢价为1.5%，流动性风险溢价为2.4%，期限风险溢价为1.4%，则风险溢价为(　)。

A.3.8%

B.3.9%

C.5.3%

D.8.3%

『正确答案』D

『答案解析』风险溢价=通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价=3%+1.5%+2.4%+1.4%=8.3%

2.下列关于利率期限结构理论的说法中，不正确的是(　)。

A.无偏预期理论与金融市场的实际差距太远

B.市场分割理论认为不同期限的债券市场互不相关

C.流动性溢价理论认为长期债券要给予投资者一定的流动性溢价

D.市场分割理论可以解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象

『正确答案』D

『答案解析』市场分割理论最大的缺陷在于该理论认为不同期限的债券市场互不相关。因此，该理论无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象，也无法解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象。

3.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，不正确的是(　)。

A.债务成本等于债权人的期望收益

B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益

C.应使用现有债务的成本

D.实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本

『正确答案』C

『答案解析』企业在进行资本预算时依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。选项C的说法错误。

4.下列关于期权的内在价值和时间溢价的说法中，不正确的是(　)。

A.内在价值的下限为0

B.对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，资产价格越高，期权内在价值越大

C.期权的时间溢价是未来存在不确定性而产生的价值

D.期权的时间溢价是时间“延续的价值”，时间延续得越长，时间溢价越大

『正确答案』D

『答案解析』时间溢价有时也称为“期权的时间价值”，但它和“货币的时间价值”是不同的概念。时间溢价是时间带来的“波动的价值”，是未来存在不确定性而产生的价值，不确定性越强，期权时间价值越大。而货币的时间价值是时间“延续的价值”，时间延续得越长，货币时间价值越大。

5.假设一个变量增加(其他变量不变)，下列关于看涨期权价值的说法中不正确的是(　)。

A.与股票价格同向变动

B.与执行价格反向变动

C.与到期期限同向变动

D.与红利反向变动

『正确答案』C

『答案解析』对于欧式期权而言，较长的时间不一定能增加期权的价值，选项C的说法不正确。

6.甲企业处于稳定状态，股利支付率为40%，股利增长率为5%，股权资本成本为13%，今年实际每股净利是2.0元，预计明年每股净利为2.1元，则甲企业每股价值为(　)元。

A.8.4

B.10

C.10.5

D.11.03

『正确答案』C

『答案解析』内在市盈率=40%/(13%-5%)=5，每股价值=5×2.1=10.5(元);或本期市盈率=40%×(1+5%)/(13%-5%)=5.25，每股价值=5.25×2.0=10.5(元)。

7.下列关于MM理论的说法中，不正确的是(　)。

A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

C.在考虑企业所得税的情况下，企业的价值随负债比例的增加而提高

D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

『正确答案』D

『答案解析』在没有企业所得税的情况下，MM理论认为有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，仅取决于企业的经营风险，选项A的说法正确。在没有企业所得税的情况下，MM理论认为权益成本随着财务杠杆提高而增加，选项B的说法正确。在考虑所得税的情况下，MM理论认为有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，即选项C的说法正确。

一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益成本比无企业所得税情况下的权益成本低，其原因是多乘以一个(1-企业所得税税率)，选项D的说法不正确。

8.甲公司2019年实现税后利润1000万元，2019年年初未分配利润为-200万元，公司按10%提取法定盈余公积。预计2020年需要增加长期资本500万元，目标资本结构(债务/权益)为4/6，公司执行剩余股利分配政策，2019年可分配现金股利(　)万元。

A.600

B.700

C.800

D.900

『正确答案』B

『答案解析』2020年增加长期资本500万元，需要的权益资金=500×6/(4+6)=300(万元)，2019年可分配现金股利=1000-300=700(万元)。提示：应该计提的法定盈余公积为800×10%=80(万元)小于利润留存(300万元)，所以满足了提取法定盈余公积的要求。本题中可供分配的利润=1000-200=800(万元)大于(700+80)万元，所以，考虑了弥补亏损的要求。

9.下列关于激进型筹资策略的说法中，不正确的是(　)。

A.收益性较高

B.低谷期的易变现率大于1

C.风险性较高

D.高峰期的易变现率小于1

『正确答案』B

『答案解析』低谷期的易变现率=[(股东权益+长期债务+经营性流动负债)-长期资产]/稳定性流动资产，由于在激进型筹资策略下，(股东权益+长期债务+经营性流动负债)小于(长期资产+稳定性流动资产)，所以，低谷期的易变现率小于1，即选项B的说法不正确。

10.甲公司2019年9月的实际产量为5000件，实际工时为6000小时，实际支付的工人工资为90000元，标准工资率为18元/小时，标准单位工时为1.1小时/件。则直接人工工资率差异为(　)元。

A.-18000

B.-16500

C.-15000

D.18000

『正确答案』A

『答案解析』直接人工工资率差异=实际工时×(实际工资率-标准工资率)=6000×(90000/6000-18)=-18000(元)

11.下列各项作业中，属于单位级作业的是(　)。

A.机器加工作业

B.机器调试作业

C.产品设计作业

D.工艺改造作业

『正确答案』A

『答案解析』单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业，例如：机器加工、组装。选项B属于批次级作业，选项C和选项D属于品种级作业。

12.某产品的单位生产成本为20元，其中直接材料6元、直接人工4元、变动制造费用3元、固定制造费用7元。单位变动销售及管理费用2元、固定销售及管理费用1元。成本加成率为20%。按照变动成本加成法计算的目标价格为(　)元。

A.15.6

B.18

C.24

D.27.6

『正确答案』B

『答案解析』变动成本加成法中，成本基数中除了单位变动生产成本，还包括单位变动销售和管理费用.(6+4+3+2)×(1+20%)=18(元)。

13.某企业2019年第一季度产品生产量预算为1500件，单位产品材料用量5千克/件，季初材料库存量1000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10%安排季末存量，预算第二季度生产耗用7500千克材料。材料采购价格预计12元/千克，该企业第一季度材料采购的金额为(　)元。

A.78000

B.87000

C.92640

D.93000

『正确答案』B

『答案解析』预计材料采购量=预计生产需要量+期末材料库存量-期初材料库存量，一季度预计材料采购量=1500×5+7500×10%-1000=7250(千克)，一季度预计材料采购金额=7250×12=87000(元)。

14.在利润中心业绩评价中，最适合评价该部门对公司利润和管理费用贡献的指标是(　)。

A.边际贡献

B.部门可控边际贡献

C.部门税前经营利润

D.部门投资报酬率

『正确答案』C

『答案解析』选项A作为业绩评价依据不够全面，选项B更适合评价部门经理的业绩，选项D适合评价投资中心的业绩。

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二、多项选择题

1.下列各项中，属于金融市场基本功能的有(　)。

A.资金融通

B.风险分配

C.价格发现

D.调节经济

『正确答案』AB

『答案解析』价格发现、调节经济和节约信息成本，都是金融市场的附带功能，所以，选项CD不是答案，选项AB是答案。

2.下列关于应收账款周转率计算的说法中，不正确的有(　)。

A.从理论上说，分子应该使用赊销额而非营业收入

B.分母应该使用应收票据及应收账款净额

C.分母应该使用应收票据及应收账款年末余额

D.从理论上说，分子应该使用营业收入而非赊销额

『正确答案』BCD

『答案解析』从理论上讲，应收账款是赊销引起的，其对应的是营业收入中的赊销部分，而非全部。因此，计算时应使用赊销额而非营业收入，选项A的说法正确，选项D的说法不正确;如果分母使用已经计提坏账准备后的应收票据及应收账款净额计算，其结果是，计提的坏账准备越多，计算的应收账款周转次数越多、天数越少。这种周转次数增加、天数减少不是业绩改善的结果，反而说明应收账款管理欠佳。因此，如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，或者使用未计提坏账准备的应收票据及应收账款进行计算，即选项B的说法不正确;

报表中的应收票据及应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。在用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初和年末的平均数，或者使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。所以，选项C的说法不正确。

3.下列关于内含报酬率法和现值指数法的说法中，正确的有(　)。

A.都是根据相对比率来评价项目

B.都需要借助资本成本

C.对于现值指数法来说，折现率的高低有时会影响方案的优先次序

D.计算内含报酬率时，不必事先估计资本成本

『正确答案』ABCD

『答案解析』内含报酬率是一个百分数指标，所以，属于相对比率指标。而现值指数等于未来现金流量现值除以原始投资额现值，因此，也是相对比率指标，所以，选项A的说法正确。根据计算公式可知，计算内含报酬率时，不必事先估计资本成本，计算现值指数时需要一个切合实际的资本成本，但是根据内含报酬率判断项目的财务可行性时，需要一个切合实际的资本成本作为依据，所以，选项B和选项D的说法正确。计算现值指数时需要一个切合实际的资本成本，所以对于现值指数法来说，折现率的高低有时会影响方案的优先次序，所以，选项C的说法正确。

4.下列关于优先股的说法中，正确的有(　)。

A.发行优先股一般不会稀释股东权益

B.发行优先股不会增加公司的财务风险

C.同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人高

D.同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比普通股股东低

『正确答案』ACD

『答案解析』只有发行可转换优先股才可能稀释股东权益，因为可能增加普通股股数，所以，发行优先股一般不会稀释股东权益，选项A的说法正确。优先股的股利支付虽然没有法律约束，但是经济上的约束使公司倾向于按时支付其股利。因此，优先股的股利通常被视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本，选项B的说法不正确。从投资者来看，优先股投资的风险比债券大。当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人。在公司财务困难的时候，债务利息会被优先支付，优先股股利则其次。因此，同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人的高，选项C的说法正确。同时，优先股投资的风险比普通股低。当企业面临破产时，优先股股东的求偿权优先于普通股股东。在公司分配利润时，优先股股息通常固定且优先支付，普通股股利只能最后支付。因此，同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比普通股股东的低，选项D的说法正确。

5.下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有(　)。

A.企业公平市场价值是企业现时市场价值

B.企业公平市场价值是企业持续经营价值

C.企业公平市场价值是企业未来现金流量的现值

D.企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值

『正确答案』CD

『答案解析』现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的，选项A的说法错误。企业公平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项B的说法错误。经济价值是经济学家所持的价值观念。它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量，选项C的说法正确。企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，选项D的说法正确。

6.下列关于可转换债券和附认股权证债券的说法中，正确的有(　)。

A.都可以给公司带来新的权益资本

B.可转换债券的灵活性比附认股股权证债券强

C.适用情况不同

D.发行费用不同

『正确答案』ABCD

『答案解析』可转换债券在转换时会给公司带来新的权益资本，附认股权证债券在认购股份时会给公司带来新的权益资本，选项A的说法正确。可转换债券允许发行者规定可赎回条款、强制转换条款等，种类较多，而附认股权证债券的灵活性较差，选项B的说法正确。发行附认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高，往往是新的公司启动新的产品，选项C的说法正确。可转换债券的承销费用与普通债券类似，而附认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股融资之间，选项D的说法正确。

7.假设净利润不变，下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，不正确的有(　)。

A.如果市盈率不变，发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东甲所持股票的市场价值增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

D.在资本利得税率低于股利收益税率的情况下，相对于发放现金股利，股票回购对股东更有利

『正确答案』ACD

『答案解析』在净利润和市盈率不变的前提下，发放股票股利会导致股价下降，但是由于股数与股价反比例增加，所以，发放股票股利不会使股票总市场价值发生变化，选项A的表述错误;发放股票股利之后的股票市场价值等于净利润乘以市盈率，如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则在净利润不变的情况下，股票市场价值将增加，由于原股东甲持股比例不变，所以，原股东甲所持股票的市场价值增加，选项B的表述正确;发放股票股利导致企业所有者权益内部项目之间(未分配利润和股本、资本公积)发生增减变化，而股票分割则不会，选项C的表述错误;在资本利得税率低于股利收益税率的情况下，相对于发放现金股利，股票回购是否对股东有利难以预料，选项D的表述错误。

8.下列关于产品成本的计算方法的说法中，不正确的有(　)。

A.品种法适用于大量大批的单步骤生产的企业

B.分批法主要适用于大量大批生产的企业

C.分批法不存在完工产品与月末在产品之间分配费用问题

D.分步法适用于大量大批的多步骤生产企业

『正确答案』BC

『答案解析』分批法主要适用于单件小批类型的生产企业，如造船业、重型机器设备制造业等，选项B的说法不正确。如果出现同一批次产品跨月陆续完工的情况，为了提供月末完工产品成本，在分批法下，需要将归集的生产费用分配计入完工产品和月末在产品，选项C的说法不正确。

9.在特殊订单是否接受的决策中，如果有剩余产能，需要考虑的因素有(　)。

A.变动成本

B.专属成本

C.机会成本

D.对正常销量的影响

『正确答案』ABCD

『答案解析』在特殊订单是否接受的决策中，首先要考虑的是订单的变动成本，如果剩余生产能力可以转移则需要考虑机会成本，如果需要追加专属成本，则还应该考虑专属成本。如果订货量超过剩余生产能力，则会减少正常销量，减少的边际贡献也是机会成本。

10.下列关于定期预算法和滚动预算法的说法中，正确的有(　)。

A.定期预算法便于考核和评价预算的执行结果

B.滚动预算法能够保持预算的持续性

C.定期预算法能使预算期间保持一定的时期跨度

D.滚动预算法能使预算与实际情况更相适应

『正确答案』ABD

『答案解析』采用定期预算法编制预算，保证预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。所以，选项A的说法正确。定期预算法是以固定不变的会计期间(如年度、季度、月份)作为预算期间编制预算的方法。所以，选项C的说法不正确。运用滚动预算法编制预算，使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性，有利于结合企业近期目标和长期目标考虑未来业务活动;使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。所以，选项B、D的说法正确。

11.作为业绩评价指标，下列关于经济增加值的说法中正确的有(　)。

A.更真实地反映了企业的价值创造能力

B.激励经营者和所有员工为企业创造更多价值

C.引导企业注重长期价值创造

D.便于比较不同规模公司的业绩

『正确答案』ABC

『答案解析』经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力;实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值;能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。由于经济增加值是绝对数指标，不便于比较不同规模公司的业绩。

12.下列质量成本中，属于预防成本的有(　)。

A.检测设备的折旧

B.重新检测成本

C.教育培训费用

D.标准制定费用

『正确答案』CD

『答案解析』预防成本指的是为了防止产品质量达不到预定标准而发生的成本，是为防止质量事故的发生，为了最大限度降低质量事故所造成的损失而发生的费用。一般地，预防成本发生在产品生产之前的各阶段。这类成本包括质量工作费用、标准制定费用、教育培训费用和质量奖励费用。选项A属于鉴定成本，选项B属于内部失败成本。

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三、计算分析题

1.甲公司股票当前每股市价50元，6个月以后股价有两种可能，上升20%或下降17%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为55元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险利率为2.5%。

要求：

(1)利用套期保值原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、套期保值比率及期权价值，利用看涨期权—看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。

(2)假设目前市场上每份看涨期权价格2.5元，每份看跌期权价格6.5元，小李同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权，回答小李采取的是哪种投资策略以及小李对于市场价格的预期，并计算确保该组合不亏损的股票价格区间;如果6个月后的标的股票价格实际下降10%，计算该组合的净损益。(注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值)。

『正确答案』

(1)股价上升时的股票价格=50×(1+20%)=60(元)

股价上升时的看涨期权到期日价值=60-55=5(元)(1分)

股价下降时的股票价格=50×(1-17%)=41.5(元)

股价下降时的看涨期权到期日价值=0

套期保值比率=(5-0)/(60-41.5)=0.27(1分)

借款金额=41.5×0.27/(1+2.5%)=10.93(元)

期权价值=50×0.27-10.93=2.57(元)(1分)

根据平价定理计算看跌期权价值，即：

2.57-看跌期权价值=50-55/(1+2.5%)

看跌期权价值=6.23(元)(1分)

(2)小李采取的是空头对敲策略，小李预计市场价格将相对比较稳定。(1分)

对于空头对敲组合，股价偏离执行价格的差额不大于期权出售收入，即可保障不亏损。

因为期权出售收入=2.5+6.5=9(元)，所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为[46，64]，(计算说明：64=55+9，46=55-9)。(2分)

如果股票价格下降10%，即价格=50×(1-10%)=45(元)

组合净损益=组合净收入+期权出售收入=[-(55-45)+0]+9=-1(元)(1分)

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