短信预约提醒成功
一、单项选择题(本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。)
1、甲上市公司没有发行优先股，已知2017年的财务杠杆系数为1.25，则该公司2016年的利息保障倍数为( )。
A.4
B.5
C.4.5
D.6
【答案】B
【解析】财务杠杆系数==1.25，得到EBIT=5I，所以利息保障倍数=EBIT/I=5。
2、某企业2017年资产总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%，当前息税前利润为14万元，预计2018年息税前利润为16.8万元，则2018年的每股收益增长率为( )。
A.20%
B.56%
C.35%
D.60%
【答案】C
【解析】财务杠杆系数计算公式为：DFL=EBIT/(EBIT-I)
债务资金=150×(1-60%)=60(万元)
利息(I)=60×10%=6(万元)
财务杠杆系数(DFL)=14/(14-6)=1.75
息税前利润增长率=(16.8-14)/14=20%
财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率，所以2018年的每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.75×20%=35%。
3、在边际贡献大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企业总风险的是( )。
A.增加固定成本的投资支出
B.提高产品的销售单价
C.增加产品的年度销量
D.降低有息负债在债务中的比重
【答案】A
【解析】经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)，增加固定成本的投资支出，导致分子变小，经营杠杆系数增大，进而导致企业经营风险增大，不利于降低企业的总风险。
4、某公司2018的财务杠杆系数是2，经营杠杆系数是3，普通股每股收益的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2018年预期的销售增长率为( )。
A.5%
B.11%
C.9%
D.10%
【答案】D
【解析】联合杠杆系数=2×3=6，根据联合杠杆系数的定义，销售增长率=每股收益增长率/联合杠杆系数=60%/6=10%。
5、当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是( )。
A.代理理论
B.有税MM理论
C.无税MM理论
D.优序融资理论
【答案】B
【解析】有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
6、M公司使用的是无税MM理论，已知无负债企业的权益资本成本为10%，无风险利率为4%，目前企业的资本结构为债务占40%，股权占60%，则目前权益资本成本为( )。
A.10%
B.12%
C.14%
D.无法确定
【答案】C
【解析】在无税MM理论下，加权平均资本成本=无负债企业的权益资本成本=10%，债务资本成本=无风险利率=5%，加权平均资本成本=债务资本成本×债务所占比重+权益资本成本×股权所占比重，即10%=4%×40%+权益资本成本×60%，解得：权益资本成本=14%。
7、下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是( )。
A.发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关
B.财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性和行业特征
C.财务困境成本现值的是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的
D.不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高
【答案】D
【解析】不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。
考试结束后，12月下旬公布注会成绩。为了方便考生及时获取注册会计师成绩查询时间，环球网校提供 免费预约短信提醒服务，我们会及时提醒您2019年注册会计师考试成绩查询时间，请及时预约。
以上内容是2019年注册会计师《财务成本管理》最后14天冲刺试题，想获取更多2019年注册会计师《财务成本管理》模拟试题、历年真题，请点击“免费下载”按钮后即可领取！
8、下列关于资本结构的影响因素的相关表述中，正确的是( )。
A.利率和成长性属于影响资本结构的外部因素
B.行业特征和盈利能力影响资本结构的内部因素
C.盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高
D.收益与现金流量波动性较大的企业要比现金流量比较稳定的类似企业的负债水平低
【答案】D
【解析】影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的外部因素和内部因素。内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等;外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。所以选项A、B错误;盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低。所以选项C错误。
9、甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是( )。
A.当预期的息前税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券
B.当预期的息前税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股
C.当预期的息前税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股
D.当预期的息前税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券
【答案】D
【解析】因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点(180万元)高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点(120万元)，可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上，即本题按每股收益判断债券筹资始终优于优先股筹资。因此当预期的息前税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券;当预期的息前税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行股票。
10、某企业经营杠杆系数为3，每年的固定经营成本为6万元，利息费用为2万元，则下列表述不正确的是( )。
A.利息保障倍数为1.5
B.盈亏临界点的作业率为66.67%
C.销量增长10%，每股收益增长90%
D.销量降低15%，企业会由盈利转为亏损
【答案】D
【解析】经营杠杆系数=(EBIT+F)/EBIT=(EBIT+6)/EBIT=3，解得，EBIT=3万元，所以，利息保障倍数=3/2=1.5，选项A正确;经营杠杆系数=1/安全边际率，所以，安全边际率=1/3=33.33%，因此，盈亏临界点作业率=1-安全边际率=66.67%，选项B正确;联合杠杆系数=(EBIT+F)/(EBIT-I)=(3+6)/(3-2)=9，说明营业收入(或销售量)变动的1倍，每股收益会相应地变动9倍，所以，选项C正确;销售量降低33.33%，企业由盈利转为亏损，选项D错误。
11、引发经营杠杆系数的根源因素是( )。
A.固定性经营成本
B.变动性经营成本
C.经营成本
D.销售收入
【答案】A
【解析】经营杠杆效应指的是在某一固定成本比重的作用下，由于销售量一定程度的变动引起息前税前利润产生更大程度变动的现象，所以固定性经营成本是引发经营杠杆效应的根源。
12、甲企业当前的经营杠杆系数为4，要使企业由盈利转为亏损，销售量至少要下降( )。
A.45%
B.50%
C.25%
D.40%
【答案】C
【解析】由盈利转为亏损时，说明息前税前利润的变动率为-100%，根据经营杠杆系数的定义，可以算出销售量的变动率为-100%/4=-25%。
13、甲企业固定成本为50万元，全部资金均为自有资本，其中优先股占10%，则甲企业( )。
A.只存在财务杠杆效应
B.存在经营杠杆效应和财务杠杆效应
C.只存在经营杠杆效应
D.经营杠杆效应和财务杠杆效应抵消
【答案】B
【解析】本题主要考核经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应，有优先股，说明存在财务杠杆效应，所以选项B正确。
14、甲公司2017年净利润为63万元，优先股股利为15万元，已知利息保障倍数为2.4，企业适用的所得税税率为25%，则2018年财务杠杆系数为( )。
A.1.71
B.2.25
C.3.69
D.2.98
【答案】B
【解析】利息保障倍数=EBIT/I，因此EBIT=2.4I，净利润=(EBIT-I)×(1-T)，则63=(2.4I-I)×(1-25%)，解得：I=60(万元)，EBIT=2.4I=60×2.4=144(万元)，2018年财务杠杆系数=144/[144-60-15/(1-25%)]=2.25。
考试结束后，12月下旬公布注会成绩。为了方便考生及时获取注册会计师成绩查询时间，环球网校提供 免费预约短信提醒服务，我们会及时提醒您2019年注册会计师考试成绩查询时间，请及时预约。
以上内容是2019年注册会计师《财务成本管理》最后14天冲刺试题，想获取更多2019年注册会计师《财务成本管理》模拟试题、历年真题，请点击“免费下载”按钮后即可领取！
二、多项选择题(本题型共12小题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。)
1、下列属于导致企业财务风险的因素有( )。
A.为新开发的项目发行债券筹资
B.企业为新项目的开发向银行借款
C.企业发行优先股
D.市场销售竞争激烈
【答案】ABC
【解析】企业中的固定性的融资成本是导致财务风险的因素，选项A和选项B导致企业的债务利息增加，选项C导致企业的优先股股息增加，二者都导致企业产生固定性融资费用，从而导致企业产生财务风险。选项D属于影响经营风险的因素。
2、下列各项中，影响财务杠杆系数的有( )。
A.单价
B.所得税
C.优先股股利
D.利息费用
【答案】ABCD
【解析】影响财务杠杆系数的因素有：单价、单位变动成本、销售量、固定成本、利息费用、优先股股利、所得税税率。
3、下列各项中，影响联合杠杆系数的因素有( )。
A.资产负债率
B.固定资产折旧
C.单位变动成本
D.长期债券的利息
【答案】ABCD
【解析】本题主要考核影响联合杠杆系数的因素。由于联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，选项A、D影响财务杠杆，选项B、C影响经营杠杆。
4、某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有( )。
A.息税前利润将增加2%
B.息税前利润将增加3%
C.每股收益将增加3%
D.每股收益将增加6%
【答案】BC
【解析】联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×3=6。根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项A、D正确。
5、下列各项中会引起债务代理收益的有( )。
A.引入债权人保护条款
B.对经理采取激励措施进而提升企业业绩
C.约束经理随意支配现金流以防浪费企业资产
D.债权人价值向股东的转移
【答案】ABC
【解析】债务的代理成本既可以表现为因过度投资使经理和股东受益而发生债权人价值向股东转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值。然而，债务在产生代理成本的同时，也会伴生相应的代理收益。债务的代理收益将有利于减少企业的价值损失或增加企业价值，具体表现为债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流量浪费企业资源的约束等。
6、下列关于资本结构理论的说法中，正确的有( )。
A.按照优序融资理论的观点，利用留存收益筹资是首选
B.按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权资本成本
C.按照有税的MM理论，负债比重既影响权益资本成本又影响加权资本成本
D.代理理论、权衡理论、有税的MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构
【答案】ACD
【解析】按照无税的MM理论，企业的加权平均资本成本和资本结构无关，但是负债比重越高，权益资本成本越高。选项B不正确。
7、下列表述中正确的有( )。
A.财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的企业的负债能力强
B.影响资本结构的因素较为复杂，既包括内部因素又包括外部因素
C.成长性好的企业要比成长性差的企业负债水平高
D.税率、利率、资本市场、行业特征是影响资本结构的外部因素
【答案】ABCD
【解析】本题主要考查资本结构的影响因素，以上表述都是正确的。
8、下列属于影响资本结构内部因素的有( )。
A.成长性
B.资产结构
C.财务灵活性
D.股权结构
【答案】ABCD
【解析】影响资本结构的内部因素包括：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。
9、下列属于影响资本结构外部因素的有( )。
A.税率
B.利率
C.资本市场
D.行业特征
【答案】ABCD
【解析】影响资本结构的外部因素包括：税率、利率、资本市场、行业特征等。
10、下列表述中正确的有( )。
A.通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系
B.每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构
C.经营杠杆是经营风险的来源
D.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险
【答案】BD
【解析】每股收益没有考虑风险因素，所以不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系，选项A错误;每股收益无差别点法在判断资本结构是否合理时，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但是公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构，所以每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构，选项B正确;经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动，选项C错误;选项D是经营风险的含义，表述正确。
11、降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径有( )。
A.提高资产负债率
B.节约固定成本开支
C.提高产品销售量
D.提高权益乘数
【答案】BC
【解析】节约固定成本开支、提高产品销量，可以降低经营杠杆系数，降低经营风险。而提高资产负债率、提高权益乘数与经营风险无关，只影响财务风险。
12、下列关于经营杠杆的说法中，正确的有( )。
A.经营杠杆系数说明了营业收入增长(减少)所引起息前税前利润增长(减少)的幅度
B.经营杠杆系数越小，经营风险越小
C.当固定成本不为0时，通常经营杠杆系数都是大于1的
D.当企业经营处于盈亏平衡点且存在固定成本时，经营杠杆系数趋近于无穷小
【答案】ABC
【解析】企业经营处于盈亏平衡点，则息前税前利润为0，经营杠杆系数=(息前税前利润+固定成本)/息前税前利润，分母息前税前利润为0，则分数趋近于无穷大，选项D不正确。
考试结束后，12月下旬公布注会成绩。为了方便考生及时获取注册会计师成绩查询时间，环球网校提供 免费预约短信提醒服务，我们会及时提醒您2019年注册会计师考试成绩查询时间，请及时预约。
以上内容是2019年注册会计师《财务成本管理》最后14天冲刺试题，想获取更多2019年注册会计师《财务成本管理》模拟试题、历年真题，请点击“免费下载”按钮后即可领取！
三、计算分析题
1、甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2011年相关数据进行本量利分析，有关资料如下：
(1)2011年产销量为8000件，每件价格1000元。
(2)生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付50万的固定专利使用费外，还需按销售收入的10%支付变动专利使用费。
(3)2011年直接材料费用200万元，均为变动成本。
(4)2011年人工成本总额为180万元，其中：生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。
(5)2011年折旧费用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门计提折旧费用80万元。
(6)2011年发生其他成本及管理费用87万元，其中40万元为变动成本，47万元为固定成本。
要求：
(1)计算A产品的单位边际贡献、盈亏临界点销售量和安全边际率;
(2)计算甲公司税前利润对销售量和单价的敏感系数;
(3)如果2012年原材料价格上涨20%，其他因素不变，A产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2011年的利润水平?
【答案】
(1)单位边际贡献=1000-1000×10%-(200+120+40)×10000/8000=450(元)
盈亏临界点销售量=(50+60+95+47)×10000/450=5600(件)
安全边际率=(8000-5600)/8000=30%
(2)目前的税前利润=450×8000-(50+60+95+47)×10000=1080000(元)
销量增加10%之后增加的税前利润=450×8000×10%=360000(元)
税前利润增长率=360000/1080000=33.33%
税前利润对销售量的敏感系数=33.33%/10%=3.33
单价提高10%之后增加的税前利润=(1000×10%-1000×10%×10%)×8000=720000(元)
税前利润增长率=720000/1080000=66.67%
税前利润对单价的敏感系数=66.67%/10%=6.66
(3)假设销售价格上涨的幅度为W，则：(1000×W-1000×W×10%)×8000=200×20%×10000
即：900×W×8000=400000
解得：W=5.56%
考试结束后，12月下旬公布注会成绩。为了方便考生及时获取注册会计师成绩查询时间，环球网校提供 免费预约短信提醒服务，我们会及时提醒您2019年注册会计师考试成绩查询时间，请及时预约。
以上内容是2019年注册会计师《财务成本管理》最后14天冲刺试题，想获取更多2019年注册会计师《财务成本管理》模拟试题、历年真题，请点击“免费下载”按钮后即可领取！
四、综合题
1、A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：
已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。假设不考虑所得税的影响，一年按360天计算。
要求：
通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方案?
【答案】
现行方案：
(1)毛利=2400×20%=480(万元)
(2)应收账款机会成本(应计利息)=(2400/360)×60×(1-20%)×15%=48(万元)
(3)坏账损失=2400×2%=48(万元)
(4)收账费用=40(万元)
(5)净损益=480-48-48-40=344(万元)
甲方案：
(1)毛利=2600×20%=520(万元)
(2)应收账款机会成本(应计利息)=(2600/360)×90×(1-20%)×15%=78(万元)
(3)坏账损失=2600×2.5%=65(万元)
(4)收账费用=20(万元)
(5)净损益=520-78-65-20=357(万元)
乙方案：
(1)毛利=2700×20%=540(万元)
(2)应收账款机会成本(应计利息)=(2700/360)×120×(1-20%)×15%=108(万元)
(3)坏账损失=2700×3%=81(万元)
(4)收账费用=10(万元)
(5)净损益=540-108-81-10=341(万元)
由于甲方案的净收益大于现行收账政策、且大于乙方案，因此，应采纳甲方案。
考试结束后，12月下旬公布注会成绩。为了方便考生及时获取注册会计师成绩查询时间，环球网校提供 免费预约短信提醒服务，我们会及时提醒您2019年注册会计师考试成绩查询时间，请及时预约。
以上内容是2019年注册会计师《财务成本管理》最后14天冲刺试题，想获取更多2019年注册会计师《财务成本管理》模拟试题、历年真题，请点击“免费下载”按钮后即可领取！