2019年注册会计师《财务成本管理》每日一练(8月8日)

编辑推荐：2019年8月注册会计师《财务成本管理》每日一练汇总

单选题

1、关于经营杠杆系数的说法中错误的是(　　)。

A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大

B.在其他因素一定时，固定经营成本越大，经营杠杆系数越大

C.当固定经营成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于0

D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大

2、A公司年初净投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8%，则企业实体价值为(　)万元。

A. 7407

B. 7500

C. 6407

D. 8907

3、下列表述中，错误的是(　　)。

A.从某种意义上讲，一项资产或新项目是没有财务风险的，只有企业自身才有财务风险

B.在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与联合杠杆系数反向变动

C.当经营杠杆系数趋近于无穷大时，企业的息税前利润为零

D.当财务杠杆系数为1时，企业没有固定性融资费用

4、承租人同时也是资产的出售人，出租人同时也是资产的购买人的租赁方式是(　　)。

A.直接租赁

B.售后回租

C.杠杆租赁

D.经营租赁

5、下列各项中属于无税MM理论和有税MM理论相同点的是(　　)。

A.两者权益资本成本都会上升

B.两者企业价值都不变

C.两者加权平均资本成本都会下降

D.两者企业价值的大小都与资本结构有关

答案见第二页

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参考答案

1、

【答案】C

【解析】在其他因素一定的情况下，产销量越小，或固定经营成本越大，经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险也越大，当固定经营成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1。

2、

【答案】A

【解析】每年的税后经营净利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600-100=500(万元)，第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)。企业实体价值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(万元)。

3、

【答案】B

【解析】企业的经营风险是由其资产组合中各资产的特性来决定的。财务风险与经营风险相反，它不是由单项资产而是由企业整体决定的。当一个项目失败以后，企业仍有可能从其他项目的收入中偿还债务，所以选项A正确。经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高，财务杠杆系数可能会越大，联合杠杆系数也会越大，所以选项B错误。经营杠杆系数趋近于无穷大时，说明销售额处于盈亏临界水平，企业利润为零，所以选项C正确。财务杠杆系数为1，说明没有债务利息和优先股股息，所以选项D正确。

4、

【答案】B

【解析】售后回租是一种特殊形式的租赁业务，是指卖主(即承租人)将一项自制或外购的资产出售后，又将该项资产从买主(即出租人)租回。

5、

【答案】A

【解析】无税MM理论认为企业价值与资本结构无关，企业价值和加权平均资本成本都不变。有税MM理论认为企业价值与资本结构有关，企业价值随着债务比重增加而上升，加权平均资本成本随着债务比重增加而下降。所以选项B、C、D错误。

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