2019年注册会计师《财务成本管理》每日一练(8月7日)

编辑推荐：2019年8月注册会计师《财务成本管理》每日一练汇总

单选题

1、一个投资人打算长期持有甲公司的股票，他投资的必要报酬率为12%。预计甲公司未来3年股利分别为1.2元、1.5元、1.8元。在此以后转为正常增长，股利增长率为6%。已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118，则该公司股票的价值为(　)元。

A.26.18

B.23.62

C.24.90

D.23.76

2、A公司年初净投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8%，则企业实体价值为(　)万元。

A. 7407

B. 7500

C. 6407

D. 8907

多选题

3、使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的条件有(　)。

A. 项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同

B. 公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资

C. 新项目的现金流量是可以准确预测的

D. 资本市场是完善的

4、关于项目资本成本的说法中正确的有(　)。

A. 在使用净现值法评价投资项目时，项目资本成本是“折现率”

B. 在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是“取舍率”

C. 在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是“必要报酬率”

D. 项目资本成本是项目投资评价的基准

5、某企业准备发行五年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的有(　)。

A.该债券的半年期利率为4%

B.该债券的有效年到期收益率是8.16%

C.该债券的报价利率是8%

D.由于平价发行，该债券的报价利率与报价年必要报酬率相等

答案见第二页

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参考答案

1、

【答案】A

【解析】股票的价值=1.2×(P/F，12%，1)+1.5×(P/F，12%，2)+1.8×(P/F，12%，3)+1.8×(1+6%)/(12%-6%)×(P/F，12%，3)=1.2×0.8929+1.5×0.7972+1.8×0.7118+31.8×0.7118=26.18(元)。

2、

【答案】A

【解析】每年的税后经营净利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600-100=500(万元)，第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)。企业实体价值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(万元)。

3、

【答案】AB

【解析】使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的两个条件：一是项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

4、

【答案】ABCD

【解析】评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法的时候，项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或必要报酬率。因此，项目资本成本是项目投资评价的基准。

5、

【答案】ABCD

【解析】由于报价利率=8%，半年付息一次，所以计息期利率=8%/2=4%，选项A正确;由于是平价发行，到期收益率等于票面利率，有效年到期收益率率=(1+4%) 2—1=8.16%，选项B正确;对于平价发行，分期付息债券，报价利率与报价必要报酬率相等，选项CD正确。

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