2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题：第十二章营运资本管理

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一、单项选择题

1、一年前由于国家收缩银根，造成股票大跌，一年下来，上海股票指数由原来的3500点降低到2000点附近，A公司根据注册会计师的建议，准备现金3000万元，以便在恰当的时候购入一定数量的股票。企业置存此现金是为满足(　)。

A、交易性需求

B、预防性需求

C、投机性需求

D、投资性需求

2、下列关于最优现金返回线的表述中，正确的是(　)。

A、最优现金返回线的确定与企业每日最低现金每日需求量无关

B、有价证券的日利息率增加，会导致最优现金返回线上升

C、有价证券的每次固定转换成本上升，会导致最优现金返回线上升

D、当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

3、甲公司是一家生产和销售冷饮的企业，冬季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态。甲公司资产负债表显示，2014年12月31日时，资产总计为500万元，其中货币资金(全部是经营资产)为20万元，应收账款为80万元，存货为100万元，固定资产为300万元。短期借款为50万元，应付账款为100万元，长期借款为150万元，股东权益为200万元。该企业的营运资本筹资策略是(　)。

A、适中型筹资策略

B、保守型筹资策略

C、激进型筹资策略

D、无法判断

4、某企业生产淡季占用流动资产20万元，长期资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业股东权益为100万元，长期负债50万元，经营性流动负债为10万元，其余则要靠借入短期负债解决，下列说法中正确的是(　)。

A、该企业采用的营运资本筹资政策是适中型，营业高峰期的易变现率为33.33%

B、该企业采用的营运资本筹资政策是适中型，营业低谷期的易变现率为50%

C、该企业采用的营运资本筹资政策是激进型型，营业高峰期的易变现率为33.33%

D、该企业采用的营运资本筹资政策是保守型，营业高峰期的易变现率为33.33%

5、某公司根据存货模式确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的总成本为(　)元。

A、5000

B、10000

C、15000

D、20000

6、甲企业生产经营淡季占用200万元的流动资产和600万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加150万元的季节性存货需求。如果企业的股东权益、长期负债和经营性流动负债的筹资额为700万元，其营业高峰期的易变现率为(　)。

A、33%

B、50%

C、20%

D、28.57%

7、下列关于有价证券的表述中，不正确的是(　)。

A、有价证券是企业现金的一种转换形式

B、有价证券可以作为现金的替代品

C、获取长期投资收益是持有有价证券的原因

D、企业有多余现金时，常将现金转换成有价证券

8、流动资产投资管理的核心问题是(　)。

A、确定使用何种流动资产投资政策

B、确定最优的投资规模、安排流动资产投资

C、如何应对投资需求的不确定性

D、中断企业的经营风险

9、下列关于营运资本投资策略说法中，不正确的是(　)。

A、在保守型投资策略下，公司的短缺成本较少

B、在激进型投资策略下，公司承担的风险较低

C、在激进型投资策略下，公司的销售收入可能下降

D、在适中型投资策略下，公司的短缺成本和持有成本大体相等

10、确定最佳现金持有量的成本分析模式、存货模式和随机模式中都考虑的成本是(　)。

A、管理成本

B、机会成本

C、交易成本

D、短缺成本

答案见尾页

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二、多项选择题

1、企业在确定为以防发生意外的支付而持有现金的数额时，需考虑的因素有(　)。

A、现金流量的可预测性强弱

B、借款能力的大小

C、金融市场投资机会的多少

D、现金流量不确定性的大小

2、下列关于确定最佳现金持有量的随机模式的说法中，不正确的有(　)。

A、只要是现金持有量偏离了最佳现金持有量，就应该进行现金与有价证券的转换

B、确定最佳现金持有量时，需要考虑管理人员的风险承受倾向

C、确定最佳现金持有量时，需要考虑预期每日现金余额波动的标准差

D、确定最佳现金持有量时，不需要考虑有价证券的利息率

3、在进行营运资本筹资决策中，资金来源的有效期和资产的有效期做不到完全匹配。其原因包括(　)。

A、企业不可能按每项资产单独配置资金来源

B、所有者权益筹资和资产的期限不匹配

C、资产的实际有效期是不确定的

D、资产的数额并不固定

4、下列各种情况下，可以判断出是激进型筹资政策的有(　)。

A、临时性负债大于波动性流动资产

B、临时性负债小于波动性流动资产

C、营业低谷期的易变现率小于1

D、营业高峰期的易变现率小于1

5、某企业现金收支状况比较稳定，预计全年(按360天计算)需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%，则下列说法正确的有(　)。

A、最佳现金持有量为200000元

B、最低现金管理相关总成本为16000元

C、最佳现金持有量下，持有现金的机会成本=转换成本=8000元

D、有价证券交易间隔期为18天

6、甲公司的生产经营存在季节性，公司的稳定性流动资产400万元，营业低谷时的易变现率为125%。下列各项说法中，正确的有(　)。

A、公司采用的是保守型筹资策略

B、波动性流动资产全部来源于短期资金

C、稳定性流动资产全部来源于长期资金

D、营业低谷时，公司有100万元的闲置资金

7、甲企业预计今年的销售收入为1000万元，假设存货与收入比为10%，企业据此储备了存货。如果实际销售额为800万元，假设风险投资的资本成本为10%，下列说法中正确的有(　)。

A、根据存货与收入比计算出来的存货投资需求为100万

B、有效的存货为80万元

C、企业存货不足，缺少了20万

D、由于过量存储，企业损失了2万元

8、下列关于易变现率的表述中，正确的有(　)。

A、易变现率表示的是经营流动资产中长期筹资来源的比重

B、易变现率高，说明资金来源的持续性强

C、易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大

D、长期资金来源=股东权益+长期债务

9、现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，下列各项中可以提高现金使用效率的有(　)。

A、推迟应付账款的支付

B、不得坐支现金

C、力争现金流量同步

D、使用现金浮游量

答案见尾页

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一、单项选择题

1、

【正确答案】 C

【答案解析】 投机性需求是置存现金用于不寻常的购买机会，如在适当的时机购入价格有利的股票和其他有价证券等。

2、

【正确答案】 C

【答案解析】 最优现金返回线R=(3bδ2/4i)1/3+L，下限L的确定与每日企业最低现金每日需求量有关，所以，选项A的说法不正确;i表示的是有价证券的日利息率，它增加会导致最优现金返回线下降，由此可知，选项B的说法不正确;b表示的是有价证券的每次固定转换成本，它上升会导致最优现金返回线上升，所以，选项C的说法正确;如果现金的持有量高于或低于最优现金返回线，但是仍然在现金控制的上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D的说法不正确。

3、

【正确答案】 C

【答案解析】 在三种营运资本筹资策略中，在生产经营的淡季，只有激进型筹资策略的临时性负债大于0。本题中，在生产经营的淡季，甲公司临时性负债大于0(短期借款为50万元)，由此可知，该企业的营运资本筹资策略是激进型筹资策略。

【点评】本题是对营运资本筹资策略的考核。我们要知道在经营的淡季，保守型策略和适中型策略在淡季都没有临时性负债的。而本题在淡季存在临时性负债，就说明是采用的激进型筹资策略的。

4、

【正确答案】 A

【答案解析】 因为企业长期资产和稳定性流动资产占用的资金为20+140=160(万元)，等于企业的长期性资金来源100+50+10=160(万元)，所以该企业采用的营运资本筹资政策是适中型。营业低谷期的易变现率=(160-140)/20×100%=100%，营业高峰期的易变现率=(160-140)/(20+40)×100%=33.33%。

5、

【正确答案】 B

【答案解析】 在存货模式下，与现金持有量相关的总成本=交易成本+机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本=交易成本，即在最佳现金持有量下，与现金持有量相关的总成本=2×机会成本，所以，本题与现金持有量相关的总成本=2×(100000/2)×10%=10000(元)。

6、

【正确答案】 D

【答案解析】 营业高峰期易变现率=(长期资金来源-长期资产)/经营性流动资产×100%=(700-600)/(200+150)×100%=28.57%。

7、

【正确答案】 C

【答案解析】 有价证券是企业现金的一种转换形式。有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金。企业有多余现金时，常将现金转换成有价证券，现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出让有价证券换回现金。在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。由此可知，有价证券投资仅仅是短期投资，因此，选项C的说法不正确。

8、

【正确答案】 C

【答案解析】 面对流动资产投资的不确定性，需要权衡与之相关的收益和成本。流动资产投资管理的核心问题就是如何应对投资需求的不确定性。

9、

【正确答案】 B

【答案解析】 在保守型投资策略下，充足的现金，存货和宽松的信用条件，使公司中断经营的风险很小，其短缺成本较小，所以选项A正确;在激进型投资策略下，公司可以节约流动资产的持有成本，但要承担较大的风险，所以选项B不正确;在激进型投资策略下，公司会采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，所以销售收入可能下降，选项C正确;在适中型投资策略下，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额，此时短缺成本和持有成本大体相等，所以选项D正确。

10、

【正确答案】 B

【答案解析】 成本分析模式中企业持有现金的成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。存货模式考虑的是机会成本和交易成本。随机模式考虑的是交易成本和机会成本。

二、多项选择题

1、

【正确答案】 ABD

【答案解析】 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三个方面：一是现金流量不确定性的大小;二是现金流量的可预测性强弱;三是借款能力大小。

2、

【正确答案】 AD

【答案解析】 若现金持有量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，因此，选项A的说法不正确。确定最佳现金持有量时，需要考虑有价证券的利息率，所以，选项D的说法不正确。确定最佳现金持有量时，需要考虑现金存量的下限，而管理人员的风险承受倾向影响现金存量下限的确定，因此，选项B的说法正确。确定最佳现金持有量时，需要考虑预期每日现金余额波动的标准差，所以，选项C的说法正确。

3、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战略性的匹配，而不要求完全匹配，实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：(1)企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能分成短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资。(2)企业必须有所有者权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全匹配。(3)资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。例如，预计销售没有实现，无法按原计划及时归还短期借款，导致匹配失衡。

4、

【正确答案】 AC

【答案解析】 激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通波动性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。极端激进的筹资政策是全部稳定性流动资产都采用短期借款，甚至部分长期资产也采用短期借款，所以选项A正确。流动资金筹资政策的稳健程度，可以用易变现率的高低识别。在营业低谷期的易变现率为1，是适中的流动资金筹资政策，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。所以选项C正确。

5、

【正确答案】 ABCD

【答案解析】 最佳现金持有量=(2×4000000×400/8%)1/2=200000(元)，最佳现金持有量下，持有现金的机会成本=200000/2×8%=8000(元)，有价证券交易次数=4000000/200000=20(次)，转换成本(即交易成本)=20×400=8000(元)，最低现金管理相关总成本=8000+8000=16000(元)，有价证券交易间隔期=360/20=18(天)。

6、

【正确答案】 ACD

【答案解析】 在营业低谷期的易变现率大于1时比较稳健，说明企业采用的是保守型筹资策略，所以选项A的说法不正确;该种策略下：短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需求，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产，则由长期资金来源支持，所以选项B的说法不正确，选项C的说法正确;营业低谷时的易变现率=(长期性资金-长期资产)/稳定性流动资产=125%，则长期性资金-长期资产=稳定性流动资产×125%，营业低谷时闲置资金=长期性资金-长期资产-稳定性流动资产=稳定性流动资产×125%-稳定性流动资产=稳定性流动资产×25%=400×25%=100(万元)，所以选项D的说法正确。

【点评】本题考核保守型筹资策略。根据营业低谷的易变现率大于1，就可以判断是保守型筹资策略，所以选项A是答案。在该策略下，波动性流动资产大于短期金额负债，所以选项B不对。长期性资金小于长期资金来源，所以选项C是对的;保守型策略下，在营业低谷，会存在闲置资金，我们看一下选项D的解析，是非常详细的，按照解析掌握即可。

总结：

(1)判断筹资策略可以根据营业低谷期的易变现率来进行

在营业低谷期的易变现率为1，是适中型筹资策略，大于1时是保守型，小于1时是激进型。

(2)低谷易变现率与高峰易变现率的关系

分子相同，分母不同。营业高峰时分母大，营业低谷时分母小。

营业低谷期易变现率>营业高峰期易变现率。

而且三种策略下在营业高峰期的易变现率都是小于1的。

7、

【正确答案】 ABD

【答案解析】 根据存货与收入比计算出来的存货投资需求=1000×10%=100(万元);有效的存货=800×10%=80(万元);所以，是过量存储，过量数为：100-80=20(万元);假设风险投资的资本成本为10%，由于过量存储，企业损失了20×10%=2(万元)。

8、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 长期资金来源=股东权益+长期债务+经营性流动负债。所以选项D不正确。

9、

【正确答案】 ACD

【答案解析】 现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，可以采取的措施包括：力争现金流量同步;使用现金浮游量;加速收款;推迟应付账款的支付。不得坐支现金是国家有关部门对企业使用现金的规定，不属于企业现金收支管理措施。

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