编辑推荐：2019年注册会计师考试每日一练汇总(6月14日)
【2016-单选题】在进行投资决策时，需要估计的债务成本是( )
A.现有债务的承诺收益
B.未来债务的期望收益
C.未来债务的承诺收益
D.现有债务的期望收益
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参考答案：B
参考解析：作为投资决策，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来决策来说是不相关的，选项AD排除;对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本，所以选项B正确。
【2016-多选题】下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有()。
A.资本成本是报资项目的取舍率
B.资本成本是投资资本的必要报酬率
C.资本成本是投资项目的内含报酬率
D.资本成本是投资资本的机会成本
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参考答案：ABD
参考解析：投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本，是公司投资于资本支出项目的必要报酬率，因此选项BD为本题答案，选项C不是答案。采用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是其“取舍率”或必要报酬率，因此选项A是答案。
【2018-多选题】采用实体现金流量模型进行企业价值评估时，为了计算资本成本，无风险利率需要使用实际利率的情况有( )。
A.预测周期特别长
B.β系数较大
C.存在恶性通货膨胀
D.市场风险溢价较高
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参考答案：AC
参考解析：实务中，一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险报酬率计算资本成本。只有在以下两种情况下，才使用实际的利率计算资本成本：(1)存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数)时，最好使用排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率;(2)预测周期特别长。
【2017-计算题】甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下：
(1)甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元
(2)目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4
(3)甲公司的企业所得税税率25%
要求
(1)计算甲公司长期债券税前资本成本。
(2)用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
(3)以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
(4)在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法?简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。
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参考答案及解析：(1)假设计息期债务资本成本为rd 1000×8%/2×(P/A，rd，8)+100×(P/F，rd，8)=935.33 当rd=5%，1000×8%/2×(P/A，5%，8)+1000×(P/F，5%，8)=40×6.4632+1000×0.6768=935.33 所以：rd=5% 长期债券税前资本成本10.25% (2)普通股资本成本13% (3)加权平均资本成本12.28% (4)计算公司的加权平均资本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重 ①账面价值权重：是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。资产负债表提供了负债和权益的金额，计算时很方便。但是，账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态;账面价值会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。 ②实际市场价值权重：是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量毎种资本的比例。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。 ③目标资本结构权重：是根据按市场价值计量的目标资本结构衡量毎种资本要素的比例。公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便;可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。
【考点点评】本考点属于第四章内容，后面很多章节都会用到资本成本估计，因此本考点除了单项选择题、多项选择题、计算分析题之外，还容易和其他章节联合起来考查。
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