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单项选择题
1、预计乙股票未来5年的每股股利分别为0.6元、0.7元、0.8元、0.9元和1元，从第6年开始股利增长率固定为10%。计算乙股票目前的价值应该采用的估价模型是( )。
A、零增长股票估价模型
B、固定增长股票估价模型
C、非固定增长股票估价模型
D、以上都可以
2、某股票为股利固定增长的股票，近期支付的股利为1.5元/股，年股利增长率为8%。若无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为13%，而该股票的贝塔系数为1.2，则该股票的内在价值为( )元。
A、25.68
B、22.73
C、26.32
D、24.55
3、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为( )元。
A、11%和21%
B、10%和20%
C、14%和21%
D、12%和20%
4、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股利固定增长的股票的期望报酬率上升的是( )。
A、当前股票价格上升
B、资本利得收益率上升
C、预期现金股利下降
D、预期持有该股票的时间延长
5、A公司发行了优先股，其2010、2012年和2014年未按约定支付优先股股息，则以下说法中，不正确的是( )。
A、其优先股股东有权出席股东大会
B、每股优先股股份享有公司章程规定的表决权
C、每股优先股股份对公司的经营活动决策不具有表决权
D、如果2015年公司全额支付了股息，则全额支付股息后每股优先股股份对公司的经营活动决策不具有表决权
答案在下一页
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1、
【答案】 C
【解析】 乙股票股利在前面5年高速增长，第6年开始固定增长，整体属于非固定增长股票，需要分段计算，才能确定股票价值。
2、
【答案】 D
【解析】 股票的必要报酬率=5%+1.2×(13%-5%)=14.6% 股票的价值=1.5×(1+8%)/(14.6%-8%)=24.55(元)
3、
【答案】 A
【解析】 在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。所以股利增长率为10%。股利收益率=2×(1+10%)/20=11%;期望报酬率=11%+10%
4、
【答案】 B
【解析】 股利固定增长的股票的期望报酬率R=D1/P0+g，“当前股票价格上升、预期现金股利下降”是使得D1/P0降低，所以能够引起股票期望报酬率降低，所以选项A、C不正确。选项B资本利得收益率上升，则说明g上升，所以会引起股票期望报酬率上升，所以选项B正确;预期持有该股票的时间延长不会影响股票期望报酬率，所以选项D不正确。
5、
【答案】 C
【解析】 表决权恢复是指公司累计3个会计年度或连续2个会计年度未按约定支付优先股股息。
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