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编辑推荐:2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月20日)
单项选择题
1.某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变,当前已经发放的每股股利为3元,本年利润留存为10万元,年末股东权益为110万元,股票当前的每股市价为50元,则普通股资本成本为( )。
A.16.0%
B.16.6%
C.10.55%
D.6.6%
2.采用资本资产定价模型估计普通股资本成本,下列关于无风险利率估计的表述中错误的是( )。
A.一般情况下使用含通胀的无风险利率计算资本成本
B.1+r实际=(1+r名义)×(1+通货膨胀率)
C.如果存在恶性的通货膨胀,需要使用实际无风险利率计算资本成本
D.名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现
3.估计市场收益率时,下列关于时间跨度的选择正确的是( )。
A.选择最近5年的时间跨度
B.选择经济繁荣时期
C.选择公司风险特征发生重大变化后的年份
D.选择较长的时间跨度,包括经济繁荣期和经济衰退期
4.甲公司目前处于稳定状态,经营效率和财务政策不变,且不增发新股,下列各项中,可以作为股利增长率的是( )。
A.可持续增长率
B.内含增长率
C.长期政府债券到期收益率
D.收益增长率
5.甲公司税前债务成本为12%,所得税税率为25%,甲公司属于风险较高的企业,若采用经验估计值,按照债券收益率风险调整模型确定的普通股资本成本为( )。
A.9%
B.15%
C.12%
D.14%
答案在下一页
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编辑推荐:2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月20日)
1.
【答案】B
【解析】股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=10/(110-10)=10%
普通股资本成本=3×(1+10%)/50+10%=16.6%。
2.
【答案】B
【解析】1+r名义=(1+r实际)×(1+通货膨胀率),则选项B不正确。
3.
【答案】D
【解析】由于股票收益率非常复杂多变,影响因素很多,较短的期间所提供的风险溢价比较极端,无法反映平均水平,因此应选择较长的时间跨度,其中既包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期,要比只用最近几年的数据计算更具代表性。
4.
【答案】A
【解析】经营效率和财务政策不变,且不增发新股,满足可持续增长率的五个假设条件,所以可持续增长率=股利增长率。
5.
【答案】D
【解析】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%~5%之间。对风险较高的股票用5%,风险较低的股票用3%。所以普通股资本成本=12%×(1-25%)+5%=14%。
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