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综合分析题
某公司目前的长期资本中只包括普通股资本,发行在外普通股100万股,每股面值1元,最近一年支付的每股股利为0.6元,股利固定增长率为5%,普通股市价为每股20元。
该公司为扩充生产能力,需要增加设备投资1500万元,预计使用寿命为5年,期满无残值,采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为600万元,每年付现成本为220万元。
项目投资所需资金拟通过发行债券取得。债券面值为1400万元,票面利率为7%,期限为5年,每年付息一次,到期归还本金,拟定发行价格为1500万元。
股票和债券的筹资费用均忽略不计,该公司采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础,适用的所得税税率为25%。
要求:根据上述资料,为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
1)该公司的普通股资本成本为:
A.3.65%
B.3.75%
C.8.05%
D.8.15%
『正确答案』D
『答案解析』
普通股的资本成本==8.15%
2)该公司的债券资本成本为:
A.5.25%
B.4.90%
C.5.63%
D.5.85%
『正确答案』B
『答案解析』债券的资本成本==4.90%
3)该公司的综合资本成本为:
A.6.76%
B.7.20%
C.7.76%
D.9.41%
『正确答案』A
『答案解析』综合资本成本=8.15%×2000/3500+4.90%×1500/3500=6.76%
4)资本成本的主要作用有:
A.是计算经营利润的依据
B.是资本结构决策的依据
C.是评价投资项目的依据
D.是衡量资产质量的依据
『正确答案』BC
『答案解析』资本成本的作用包括:(1)资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据;(2)资本成本是评价投资项目和进行投资决策的依据。
5)该投资项目的每年营业现金流量净额为:
A.445万元
B.585万元
C.360万元
D.510万元
『正确答案』C
『答案解析』年折旧额=1500÷5=300(万元)
每年营业现金流量净额=(600-220-300)×(1-25%)+300=360(万元)
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