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一、单项选择题
1.甲公司下属投资中心本部门税前经营利润 15 万元，部门平均资产 100 万元(其中平均非经营资产 20 万元)，部门平均经营负债 30 万元，该部门要求的税前投资报酬率为 10%，该中心的剩余收益( )万元。
A.5
B.8
C.7
D.10
【参考答案】D
2.下列各项中，属于平衡计分卡内部业务流程维度的业绩评价指标有( )。
A 投资报酬率
B 生产负荷率
C 客户保持率
D 培训计划完成率
【参考答案】B
3.甲公司 2018 年边际贡献总额 300 万元，2019 年经营杠杆系数为 3，假设其他条件不变，如果 2019 年销售收入增长 20%，息税前利润预计是( )万元。
A.100
B.150
C.120
D.160
【参考答案】D
4.甲公司采用随机模式进行现金管理，最低现金持有量 100 万元，现金返回线150 万元，假设某日甲公司的现金余额为 280 万元，下列操作中正确的是( )。
A.不操作
B.买入有价证券 130 万元
C.买入有价证券 30
D.买入有价证券 180
【参考答案】B
5.甲公司生产甲、乙两种联产品，2018 年 9 月，甲、乙产品在分离前发生联合成本 32 万元，甲产品在分离后无需继续加工，直接出售，销售总价 30 万元;乙产品需继续加工，尚需发生加工成本 10 万元，完工后销售总价 20 万元。采用可变现净值法分配联合成本，甲产品应分摊的联合成本是( )万元。
A.8
B.19.2
C.12.8
D.24
【参考答案】D
6.甲公司只生产一种产品，目前处于盈利状态，单位变动成本 10 元，息税前利润对变动成本的敏感系数为-4，假设其他条件不变，甲公司盈亏平衡总时的单位变动成本为( )元。
A.7.5
B.10.4
C.9.6
D.12.5
【参考答案】D
7.如果当前资本市场弱式有效，下列说法正确的是( )。
A 投资者不能通过投资证券获取超额收益
B 投资者不能通过获取证券非公开信息进行投资获取超额收益
C 投资者不能通过分析证券历史信息进行投资获取超额收益
D 投资者不能通过分析证券公开信息进行投资获取超额收益
【参考答案】C
8.甲公司是一家制造业企业，每股收益 0.5 元，预期增长率 4%，与甲公司可比的 4 家制造业企业的平均市盈率 25 倍，平均预期增长是 5%，用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是( )元。
A.10
B.13
C.12.5
D.13.13
【参考答案】A
9.【单选题】编制利润中心业绩报告时，适合采用的格式是( )。
A.营业利润格式
B.净利润格式
C.边际贡献格式
D.综合收益格式
【参考答案】C
10. 进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，正确的是( )。
A.如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本
B.如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本
C.即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本
D.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望收益
【参考答案】D
二、多项选择题
1 股权资本成本计算的模型包括( )。
A.股利增长模型
B.资本资产定价模型
C.债券收益率风险调整模型
D.财务比率法
【正确答案】ABC
2.下列各项中，属于可控成本应符合的条件的有( )。
A.可预知
B.可计量
C.可控性
D.可承受
【正确答案】ABC
3.作为评价投资中心的业绩指标，部门投资报酬率的优点有( )。
A.可用于比较不同规模部门的业绩
B.有利于从投资周转率以及部门经营利润角度进行经营分析
C.根据现有会计资料计算，比较方便
D.可以使业绩评价与企业目标协调一致
【正确答案】ABC
4.下列各项中，需要修订基本标准成本的有( )。
A.生产工艺变化
B.产品物理结构变化
C.需求导致价格变化
D.重要原材料价格变化
【正确答案】ABD
5.已知某企业在营业高峰期，波动性流动资产 200 万元，经营性流动负债 100万元，金融性流动负债 100 万元，下列说法中正确的有( )。
A.保守型筹资策略
B.低谷时易变现率小于 1
C.高峰时易变现率小于
D.低谷时有闲置资金
答案：ACD
6. 在其他条件相同的情况下，下列关于公司股利政策的说法中，正确的有( )。
A.成长中的公司倾向于采取高股利支付率政策
B.股东边际税率较高的公司倾向于采取高股利支付率政策
C.盈余稳定的公司倾向于采取高股利支付率政策
D.举债能力强的公司倾向于采取高股利支付率政策
答案：CD
7.确定市场利率时需要考虑的风险溢价有( )。
A.违约风险溢价
B.汇率风险溢价
C.期限风险溢价
D.流动性风险溢价
【参考答案】ACD
三、计算分析题
1.(本小题 8 分。)
甲公司是一家上市公司，上年刚发现金股利 2.2 元，资本成本 10%，甲公司未来股利增长率 6%，股票现在市价 50，市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权。欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，看涨期权 5 元/份，看跌期权 3 元/份。期权一年后到期，执行价格 50 元。两人都花了 53000 元，小王买 1000 股及 1000 份看跌期权，小张买了看涨期权 10600 份。
要求：
(1)股利增长模型计算一年后股票内在价值。
(2)根据第一问结果计算一年后两人净损益。
(3)若一年后甲公司股票跌至 40 元/股，计算两人净损益。
【参考答案】
(1)一年后股票内在价值=2.2×(F/P，6%，2)/(10%-6%)=61.8(元)
(2)此时，一年后的股价为 61.8 元。
小王投资后的净损益
=股票净损益+期权净损益
=股票净收入+期权净收入-投资成本
=股票净收入+期权净收入-53000
其中：股票净收入=1000×61.8=61800(元)
由于股价高于执行价格，所以，小王不会行权，期权净收入=0(元)
因此，小王投资后的净损益=61800+0-53000=8800(元)
小张投资后的净损益=期权净收入-投资成本=期权净收入-53000
由于股价高于执行价格，所以，小张会行权。
期权净收入=10600×(61.8-50)=125080(元)
小张投资后的净损益=125080-53000=72080(元)
(3)小王投资后的净损益=股票净收入+期权净收入-53000
其中：其中：股票净收入=1000×40=40000(元)
由于股价低于执行价格，所以，小王会行权，期权净收入=1000×(50-40)=10000(元)
因此，小王投资后的净损益=40000+10000-53000=-3000(元)
由于股价低于执行价格，所以，小张不会行权，期权净收入=0
小张投资后的净损益=0-53000=-53000(元)
四、综合题
甲公司是一家汽车制造企业，主营业务是制造和销售 X、Y、Z 三种型号汽车，
相关资料如下：
资料一：X、Y、Z 三种型号的制造都需要通过一台生产设备，该设备是公司的关键限制资源，年加工能力 4000 小时，公司年固定成本总额 3000 万元，假设 X、Y、Z 三种型号的汽车均于生产当年销售，年初年末没有存货，预计 2019 年 X、Y、Z 三种型号汽车有关资料如下：
资料二：为满足市场需求，公司 2019 年初拟新增一台与关键限制资源相同的设备，现有两种方案可供选择：
1.自行购置。借款 5000 万元购买设备，年利率 8%，预计使用 4 年，每年年末支付维护费用 50 万元，4 年后变现收入 1200 万元，税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧期限 5 年，5 年后净残值率 10%。
2.租赁。合同规定：租赁 4 年，租赁费 4400 万元，分 4 年每年年初支付 1100万元，在租赁开始日首付，租赁手续费 400 万元，在租赁开始日一次性付清;租赁期满时设备所有权不转让，租赁公司承担设备维护修理费用，税前有担保借款利率 8%，甲企业所得税税率为 25%。
资料三：新增关键设备后，X 型号汽车年生产能力增至 1800 辆，现有乙汽车销售公司向甲公司追加的 X 型号汽车，报价为每辆车 13 万元。相关情况如下：
情景 1：假设剩余生产能力无法转移，如果追加订货 300 辆，为满足生产需要，甲公司需另外支付年专属成本 200 万元。
情景 2：假设剩余生产能力可以对外出租，年租金 250 万元，如果追加 350 辆，将冲减甲公司原正常销量 50 辆。
要求：
(1)根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算甲公司 X、Y、Z 三种型号汽车的生产安排的优先顺序和产量，在该生产安排下，税前营业利润总额是多少?
(2)根据资料二，分别计算两种方案考虑货币时间价值的平均年成本，判断甲公司应选择自行购置方案还是租赁方案?
(3)根据资料三，分别计算并分析两种情景下甲公司是否应该接受追加订单，并简要说明有闲置能力时产品定价的区间范围。
【参考答案】
(1)X 汽车单位工时边际贡献=(15-12)/3=1(万元)
Y 汽车单位工时边际贡献=(12-8)/2=2(万元)
Z 汽车单位工时边际贡献=(8-5)/1=3(万元)
根据单位工时边际贡献从大到小的顺序，应该优先安排生产 Z 汽车，其次是 Y汽车，最后是 X 汽车。Z 汽车产量为 1000 辆，Y 汽车产量为 600 辆，X 汽车产量=(4000-1000×1-600×2)/3=600(辆)。
税前营业利润总额
=(8-5)×1000+(12-8)×600+(15-12)×600-3000=4200(万元)
(2)①购买方案：
年折旧=5000×(1-10%)/5=900(万元)
折现率=8%×(1-25%)=6%
第 4 年末残值变现净损失抵税=(5000-900×4-1200)×25%=50(万元)
平均年成本=[5000-900×25%×(P/A，6%，4)+50×(1-25%)×(P/A，6%，4)-(1200+50)×(P/F，6%，4)]/(P/A，6%，4)
=[5000-900×25%×3.4651+50×(1-25%)×3.4651-(1200+50)×0.7921]/3.4651 =969.72(万元)
②租赁方案：
租赁期占租赁资产可使用年限的 80%(4/5)，符合融资租赁的认定标准，租赁费不可税前扣除。
年折旧=(4400+400)×(1-10%)/5=864(万元)
第 4 年末账面价值抵税=(4800-864×4)×25%=336(万元)
平均年成本=[400+1100×(P/A，6%，4)×(1+6%)-864×25%×(P/A，6%，4)-336×(P/F，6%，4)]/(P/A，6%，4)
=[400+1100×3.4651×(1+6%)-864×25%×3.4651-336×0.7921]/3.4651 =988.63(万元)
由于自行购置方案的平均年成本更低，所以，应该选择自行购置方案。
(3)
第一种情况：
接受订单增加的利润=300×(13-12)-200=100(万元)，甲公司应该接受追加订单。
可接受的追加订单的最低单价=12+200/300=12.67(万元)，即追加订单的产品定价区间范围为 12.67 万元～15 万元。
第二种情况：接受订单增加的利润=350×(13-12)-50×(15-12)-250 =-50(万元)，甲公司不应该接受追加订单。
假设甲公司可接受的追加订单的最低单价为 x，则 350×(x-12)-50×(15 -12)-250=0，解得 x=12+400/350=13.14(万元)，即追加订单的产品定价区间范围为 13.14 万元～15 万元。