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第三节 企业财务状况的综合分析
一、杜邦分析法
(二)杜邦核心公式
净资产利润率(净资产收益率)=资产净利润率×权益乘数
资产净利润率=销售净利润率×资产周转率
净资产利润率(净资产收益率) =销售净利率(盈利能力)×资产周转率(营运能力)
×权益乘数(偿债能力)
(1)净资产利润率(净资产报酬率、净资产收益率),是综合性最强的财务比率,也是杜邦分析体系的核心,它的决定因素有三个:销售净利率、资产周转率、权益乘数;
(2)资产净利润率,也是综合性较强的重要财务比率,它受销售净利率和资产周率的影响;
(3)销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系,它的高低取决于销售收入与成本总额的高低;
(4)对资产周转率的分析要从影响资产周转的各因素进行分析;
(5)权益乘数反映所有者权益同企业总资产的关系,它主要受资产负债比率的影响。负债比例大,权益乘数就高,说明企业有较高的负债程度,既可能给企业带来较多的杠杆利益,也可能带来较大的财务风险。
(三)权益乘数的计算与含义
1.计算公式
权益乘数=资产总额 / 所有者权益=1/(1-资产负债率)=1+产权比率
2.含义
权益乘数与负债程度同向变动。
二、财务比率综合评价法
(一)指标内容及构成
(二)财务绩效指标的分类及计算
1.盈利能力状况
2.资产质量状况
3.负债风险状况
4.经营增长状况
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